Desbalance entre oferta y demanda
Este diagnóstico se basa en un creciente desbalance entre la oferta y la demanda. Según el análisis, se prevé que el déficit global de cobre podría alcanzar casi 2 millones de toneladas (Mt) para 2030 y podría ampliarse a 8 Mt para 2035, si la producción no logra seguir el ritmo del consumo.
Inversiones necesarias para cerrar la brecha
Para abordar este desbalance, el informe estima que la industria necesitará movilizar u$s150.000 millones en inversiones (CAPEX) para más de 30 proyectos, incluyendo expansiones y nuevos desarrollos, que podrían aportar 5 Mt anuales de nueva capacidad.
El desafío es considerable, ya que los costos de capital continúan aumentando. Los proyectos futuros se estiman en alrededor de u$s27.000 por tonelada de capacidad, mientras que los desarrollos greenfield superan los u$s30.000 por tonelada, con incrementos de hasta el 50% desde 2020 en algunos casos. Los analistas sugieren que la nueva oferta, que es más costosa, requerirá precios significativamente más altos, con algunos proyectos necesitando valores superiores a u$s12.000 por tonelada para ser rentables.
Demanda en aumento por electrificación y digitalización
En cuanto a la demanda, J.P. Morgan proyecta un crecimiento cercano al 3% anual hacia el final de la década, incluso con una desaceleración en China. Este crecimiento es impulsado por tendencias estructurales como la electrificación, las energías renovables y los vehículos eléctricos. Además, se espera que la expansión de la infraestructura para inteligencia artificial y centros de datos contribuya significativamente, con un consumo de cobre en este sector que podría cuadruplicarse hasta casi 1 Mt anuales para 2030.
Señales de alerta y oportunidades en el mercado
El informe también destaca que interrupciones operativas recientes y pérdidas de producción han comenzado a afectar el mercado más rápido de lo previsto, acelerando la transición de un superávit moderado a un déficit. Ante este panorama, J.P. Morgan mantiene una perspectiva optimista para el sector, enfocándose en grandes productores de cobre y fabricantes de equipos que se beneficiarán de un ciclo de inversión más intenso y sostenido.
En resumen, el mensaje es claro: sin un aumento significativo en las inversiones y el desarrollo de proyectos, el mercado del cobre podría entrar en una fase prolongada de escasez, lo que resultaría en precios estructuralmente más altos y un papel cada vez más estratégico del cobre en la transición energética y la economía digital.
Perspectivas para el oro
J.P. Morgan también ha proyectado que el precio del oro podría alcanzar un nuevo récord de u$s6.300 por onza hacia finales de 2026, a pesar de las correcciones recientes en el mercado. Esta perspectiva se basa en un cambio estructural en la inversión institucional, que prioriza activos físicos sobre instrumentos financieros, buscando protegerse de la volatilidad macroeconómica.
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