El mercado muestra indicios de recuperación con récords en bonos y acciones, mayor flujo de divisas y expectativas de acceso a financiamiento internacional, en medio de un escenario global desafiante
Los indicadores financieros en Argentina han mostrado un desempeño positivo en enero, a pesar de comenzar el mes con desafíos debido a eventos geopolíticos que generaron incertidumbre. La recuperación de reservas, impulsada por las compras de divisas del Banco Central, y la disminución del riesgo país han abierto la puerta a un posible regreso de Argentina a los mercados internacionales, donde las tasas de interés, aunque todavía elevadas, se vuelven más accesibles.
Esta tendencia podría facilitar el cumplimiento de los vencimientos de deuda soberana, reducir la presión sobre la demanda de divisas del Tesoro y otorgar al Gobierno mayor flexibilidad en su política fiscal. El impacto macroeconómico de esta situación podría favorecer el crecimiento económico, estabilizar el tipo de cambio y contribuir a una desinflación, lo que a su vez respaldaría los precios de los activos en el mercado.
Indicadores positivos
Los bonos argentinos han alcanzado precios récord desde la reestructuración de la deuda en septiembre de 2020. El índice de riesgo país ha tocado mínimos no vistos desde 2018, mientras que el dólar ha mantenido su estabilidad y las acciones argentinas han registrado nuevos máximos tanto en pesos como en dólares.
El riesgo país, medido por JP Morgan, llegó a 475 puntos básicos, igualando su nivel más bajo desde junio de 2018. Esta mejora se da en un contexto donde Ecuador, con un riesgo país de 440 puntos, ha logrado regresar al mercado internacional con la emisión de bonos por un total de USD 4.000 millones, lo que podría servir como referencia para Argentina.
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires alcanzó un máximo intradiario de 3.296.502 puntos en pesos, y en dólares superó los 2.100 puntos, su mejor nivel desde enero de 2025.
La estabilización del dólar también ha sido un factor positivo, especialmente en un contexto donde el Banco Central absorbió aproximadamente 1.200 millones de dólares. Esto ha permitido que no haya un impacto devaluatorio significativo y que el tipo de cambio se mantenga bajo control.
Expertos como Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, han destacado que la expectativa de un regreso a los mercados internacionales de deuda se ha incrementado, gracias a la compresión del riesgo país y el repunte de los bonos soberanos. María Belén San Martino, economista en Balanz, también ha señalado que la demanda estacional de pesos y el flujo positivo de dólares, impulsado por la cosecha de trigo y la emisión de deuda corporativa, seguirán apoyando la acumulación de reservas.
En el futuro, se prevé que el riesgo país continúe disminuyendo si el Banco Central mantiene su ritmo de compra de reservas durante la temporada de cosecha. Sin embargo, Argentina aún necesita una mayor compresión del riesgo para acceder de manera fluida a los mercados internacionales.
El riesgo país argentino se sitúa actualmente por debajo del de Bolivia y por encima del de Ecuador, pero sigue siendo considerablemente más alto que el de otros países de la región, como Brasil, Perú, Paraguay, Chile y Uruguay.
Iván Cachanosky, economista Jefe en Fundación Libertad y Progreso, ha evaluado que la caída del riesgo país es un indicativo positivo, señalando que para que Argentina pueda volver a los mercados internacionales a tasas razonables, el riesgo debería caer a 400 puntos básicos. Además, la discusión sobre la reforma laboral en el Congreso podría influir aún más en la reducción del riesgo país.
En conclusión, las reservas en alza y el riesgo país en mínimos para 2026 son señales alentadoras para el futuro económico de Argentina, abriendo la posibilidad de un entorno más favorable para la inversión y el crecimiento.
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