Baja de retenciones al trigo: el precio repunta 4% en Rosario y se reacomoda el mercado granario

La reciente disminución de los Derechos de Exportación (DEX) para el trigo, que ha pasado del 9,5% al 7,5%, ha provocado un aumento inmediato en los precios del cereal en Rosario.

Este ajuste mejora el poder adquisitivo del sector exportador y se produce en un momento crucial, ya que Estados Unidos está alcanzando récords en sus exportaciones de maíz, mientras que la soja enfrenta una caída en Chicago debido a un lento ritmo de ventas hacia China.

La decisión del Gobierno de reducir los DEX ha generado una respuesta rápida en el mercado. El precio del trigo subió un 4% en Rosario el mismo día del anuncio, alcanzando los US$ 171/t, en comparación con los US$ 165/t de la jornada anterior. Esta modificación tributaria, incluida en el Decreto 877/2025, representa la reducción más significativa entre todos los cultivos.

Este alivio fiscal tiene un impacto directo en el poder de compra del sector exportador. Teóricamente, el FAS podría aumentar entre un 2% y un 3% respecto al régimen anterior, y hasta un 6% si se compara con los niveles de principios de año. En la práctica, el mercado ha respondido con una mejora en los precios, desplazando toda la curva de futuros hacia arriba, con incrementos de hasta US$ 3/t.

La situación se ve favorecida por el bajo nivel de Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) antes del anuncio, que solo alcanzaron 2,9 Mt, frente a proyecciones de exportación de 17 Mt para la campaña 2025/26. Esto indica que la mayoría de las toneladas a exportar podrán beneficiarse de la nueva alícuota.

Sin embargo, el aumento de precios también podría incentivar una mayor oferta interna. Con una cosecha estimada en 27,7 Mt, un 38% más que el año anterior y en niveles récord, la disponibilidad es amplia. Además, solo el 33% de la producción proyectada está comprometida, lo que representa 11 puntos menos que el promedio para esta fecha.

Maíz: EE.UU. exporta a ritmo récord y presiona al mercado

El maíz estadounidense está dominando el comercio mundial con embarques que superan los 20 Mt, un 51% más que el año pasado. El USDA ha elevado nuevamente su proyección, estimando exportaciones para 2025/26 en 81 Mt.

La abundancia global mantiene las cotizaciones en mínimos de cinco años, aunque desde septiembre se ha observado una leve tendencia alcista debido a una mayor demanda. La situación en Ucrania, afectada por problemas logísticos y humedad, también ha contribuido a este soporte.

En Sudamérica, Brasil ya ha embarcado 31 Mt, mientras que el FOB argentino acompaña la tendencia y supera los US$ 220/t, con la pizarra de Rosario por encima de US$ 190/t, valores que se verán reforzados con la baja de retenciones.

A pesar de esto, Argentina muestra el ritmo de exportación más bajo desde que produce 50 Mt anuales, con solo 24,8 Mt hasta noviembre.

La soja, por su parte, enfrenta un escenario bajista tras la reunión entre Xi Jinping y Donald Trump, donde se acordó un volumen ambicioso de compras chinas. Sin embargo, el ritmo real de compras está muy por debajo de lo prometido, con solo 3,2 Mt comprometidas para la campaña 2025/26, muy por debajo de las expectativas y del promedio quinquenal de 23 Mt.

La falta de cumplimiento del acuerdo ha costado al precio de la oleaginosa US$ 24/t, llevando las cotizaciones por debajo de los US$ 400/t en Chicago. El mercado ahora observa la evolución de las ventas estadounidenses y el inminente ingreso de Brasil con su nueva cosecha, un factor que podría aumentar la presión bajista en los próximos meses.