Cuál es el esquema que estudia el Fondo para definir el precio del dólar en Argentina

La tensión crece entre los inversores. Por séptima jornada consecutiva, el Banco Central se vio forzado a vender divisas para evitar un aumento en el tipo de cambio oficial. Este martes, se vendieron 109 millones de dólares, acumulando una pérdida total de 1.313 millones de dólares.

En este marco, el directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunió para evaluar la situación argentina. Funcionarios del organismo en Washington afirmaron que «las conversaciones están avanzadas», aunque sin ofrecer detalles específicos.

Respaldo internacional y expectativas en el mercado

La expectativa en el ámbito financiero es que Julie Kosack, portavoz del FMI, brinde información en la conferencia de prensa habitual del jueves, alrededor del mediodía argentino. Aún no se ha tomado una decisión final sobre un nuevo programa con Argentina. Sin embargo, Emmanuel Macron, presidente de Francia, ha expresado su apoyo a Javier Milei, afirmando que «el pueblo argentino siempre podrá contar con el apoyo de Francia».

En el mercado, se han filtrado algunas opciones que podrían ser discutidas entre el Gobierno y el FMI para establecer una nueva regla cambiaria, con el objetivo de que el Banco Central vuelva a acumular reservas.

Bandas de flotación: un modelo a considerar

Argentina ha experimentado previamente con un esquema de bandas de flotación, una estrategia que fracasó durante el gobierno de Mauricio Macri. Este modelo permite que el precio del dólar se mueva dentro de un rango definido (piso y techo), donde el Banco Central interviene solo si se alcanza alguno de los extremos.

En el pasado, países como Chile, Israel y México implementaron este sistema, y aunque actualmente han abandonado el modelo debido a la estabilidad económica, Argentina podría considerar una variante de este enfoque.

Propuesta de bandas asimétricas para el futuro

El economista Rodolfo Santángelo, de la consultora MacroView, sugiere que se podría implementar un esquema de bandas asimétricas. Esto implicaría un techo que se ajusta a un ritmo más rápido que el piso, que podría moverse al 1% mensual, similar a un «crawling peg». En este modelo, el tipo de cambio fluiría entre estos límites, evitando así una volatilidad excesiva.

Además, Santángelo menciona que el FMI podría restringir al Gobierno de vender dólares en la brecha cambiaria, lo que afectaría el esquema del «blend», que actualmente permite que el 20% de los dólares ingresados por comercio exterior se destinen a ese mercado.

Impacto en la brecha cambiaria

La posible eliminación de la venta de dólares en los mercados podría influir en las cotizaciones del MEP y del CCL. Santángelo estima que la brecha cambiaria podría mantenerse en niveles históricamente bajos, alrededor del 30%. Esta brecha, que es la diferencia entre el dólar oficial y el financiero, ha fluctuado entre el 15% y el 20% en los últimos meses.