Ingeniería financiera para el pago al FMI
Después de haber cumplido con el pago a bonistas por USD 4.200 millones a principios de año, el ministro de Economía, Luis Caputo, se enfrentó a otro desafío en este inicio de febrero: un vencimiento superior a USD 800 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Según explicó el funcionario, el Gobierno adquirió Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos y utilizó esta moneda especial para cumplir con sus compromisos.
Caputo utilizó sus redes sociales para aclarar que la administración libertaria pagó los intereses del acuerdo con el organismo multilateral mediante esta ingeniería financiera. “Si se pagaran en dólares, le transferiríamos directamente los dólares al Fondo, pero como se pagan en DEGs, hay que comprarlos. Se los compramos a Estados Unidos porque son vendedores de DEGs. Es una operación común, que se realiza a precio de mercado”, subrayó.
Los DEGs son un activo internacional creado por el FMI, que sirve como reserva de valor y unidad de cuenta entre los países miembros. Su valor se basa en una canasta de monedas principales y puede ser utilizado para fortalecer las reservas internacionales de los países.
A pesar de las repetidas consultas de Infobae a fuentes oficiales del Ministerio de Economía sobre el origen de los dólares para la compra de los DEGs, no hubo respuesta al cierre de esta nota. La principal incógnita es de dónde provienen los recursos entregados a EE.UU. a cambio de la moneda para saldar la deuda con el FMI.
Este lunes, las reservas brutas aumentaron a USD 45.109 millones tras la caída del viernes.Los depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central crecieron el pasado jueves 29 de enero, alcanzando los USD 552,74 millones, un aumento desde los USD 156,17 millones del día anterior. Esta diferencia de USD 396,57 millones no parece haber surgido de una compra del Ministerio de Economía al Central, dado que los depósitos en pesos se mantuvieron estables en 2,2 billones de pesos.
Además, se desconoce si los USD 300 millones restantes para adquirir los DEGs y pagar al Fondo fueron obtenidos por el Tesoro Nacional mediante una compra directa al BCRA, que desde la implementación de la fase 4 del programa monetario ha acumulado adquisiciones de divisas por casi 1.200 millones de dólares.
A pesar de que se consideró la posibilidad de activar un nuevo tramo del swap con Estados Unidos, Caputo desestimó esa opción, afirmando que la ingeniería financiera se realizó con divisas propias. Sin embargo, aún no está claro si el Tesoro compró los dólares al Banco Central o si los obtuvo de otra fuente.
¿Regreso al mercado de capitales?
Con el riesgo país por debajo de los 500 puntos básicos, surgieron expectativas en el mercado sobre una posible emisión de deuda en el exterior, considerando los compromisos de pago que enfrenta Argentina este año. No obstante, Caputo descartó esta alternativa y reafirmó la intención de mantener la estrategia actual.
“Se dice frecuentemente que Argentina debería acudir al mercado para demostrar acceso a financiamiento, pero la realidad es que el propio mercado determina ese acceso (…). No vamos a buscar financiamiento externo, no existe esa intención”, adelantó.
Caputo argumentó que el objetivo es mantener el fenómeno de crowding in. Según su perspectiva, “a medida que el país cumple con sus pagos de deuda, los fondos buscan reinvertir en instrumentos argentinos y, ante la falta de nuevas emisiones soberanas, canalizan recursos hacia empresas y gobiernos provinciales”.
Gracias a la colocación de obligaciones negociables por parte de las empresas y de deuda de las provincias, el BCRA ha podido seguir con su racha compradora, que le permitió adquirir casi USD 1.200 millones en las últimas 21 rondas.
En la última semana, las provincias realizaron colocaciones: Córdoba emitió un segundo bono en Nueva York durante la gestión de Javier Milei, obteniendo USD 800 millones a una tasa del 8,95% a siete años. Sin embargo, como informó Infobae, inicialmente solo se traerán USD 100 millones para un remanente de bonos que no pudieron recomprarse en 2025.
Asimismo, la provincia de Entre Ríos está próxima a realizar una colocación. La semana pasada, el gobernador, Rogelio Frigerio, viajó a Estados Unidos para reunirse con bancos, fondos de inversión y empresarios. La expectativa es colocar entre USD 400 millones y 450 millones de dólares. Si se logra, los fondos se utilizarán para mejorar las condiciones de la deuda. “Es por el perfil de vencimientos que tomó Gustavo Bordet [exgobernador de Entre Ríos]. Buscamos rollearla y mejorarla”, señalaron.
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