Contexto de la Fase 2 del programa económico de Milei
El Gobierno argentino ha decidido pausar una de las estrategias implementadas a mediados de año, que formaba parte de la fase 2 del programa económico. Esta fase implicaba una restricción más severa a la emisión monetaria. El presidente Javier Milei admitió que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) optó por no inyectar todos los dólares permitidos por la nueva regla en el contado con liquidación, ya que esto podría haber llevado la cotización del dólar a $700, afectando gravemente la economía real.
Reajuste del esquema económico
El equipo económico realizó un reajuste en su estrategia entre finales de junio y mediados de julio, en un contexto marcado por una corrida cambiaria y un aumento de los dólares paralelos que, en ese momento, alcanzaban precios cercanos a $1.500. En este marco, el ministro de Economía, Luis Caputo, junto al presidente del BCRA, Santiago Bausili, anunciaron un avance hacia el cierre de la emisión monetaria.
La nueva regla de emisión cero
Inicialmente, la medida generó reacciones adversas en el mercado debido a la falta de detalles, pero finalmente se definió con la adopción de una nueva “regla” que estipulaba que la emisión monetaria generada por la compra de dólares en el Mercado Único Libre de Cambios (MULC) debía ser esterilizada. Esto significaba que el Central debía volcar la cantidad necesaria de dólares al mercado CCL para retirar los nuevos pesos generados.
Impacto en el tipo de cambio
El presidente Milei, en una entrevista reciente, explicó que el Gobierno había decidido frenar la venta en el CCL debido a que el tipo de cambio estaba cayendo rápidamente. “Si lo hubiésemos hecho, el tipo de cambio se iba a 700 pesos. La semana pasada, compramos 733 millones y devolvimos 200 millones, pero tenemos que devolver 500 millones más”, detalló. Aseguró que el tipo de cambio teórico de $2.000 se había reducido a $1.100 gracias a la política de emisión cero.
Preocupaciones sobre la economía real
“Si yo además los dólares que compro a mansalva los tiro al mercado, el tipo de cambio se va a $700 y como la velocidad de ajuste del sector real es más lenta que el financiero, mando a montón de empresas a la quiebra”, advirtió Milei. El presidente enfatizó que el Gobierno está más preocupado por evitar una mayor apreciación del tipo de cambio que por un aumento que eleve la brecha.
Estimaciones sobre el margen de intervención
Según estimaciones privadas, la estrategia de emisión cero aún le permite al Gobierno un margen de intervención en el CCL de aproximadamente USD 3.900 millones. El mercado ha notado que, tras varias semanas sin actividad del BCRA en los mercados paralelos, el aumento de la brecha en los últimos días ha llevado a la autoridad monetaria a regresar al mercado para moderar la cotización del dólar.
Conclusión
El freno a la fase 2 del programa de Milei refleja la complejidad de la situación económica en Argentina, donde la gestión del tipo de cambio y la emisión monetaria son cruciales para evitar crisis en el sector empresarial y mantener la estabilidad económica.
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