En un entorno de alta volatilidad, contar con un conjunto de acciones en el portafolio se presenta como una opción viable. Además, mantener liquidez permite «cazar» oportunidades en el mercado. En este contexto, el S&P Merval ha mostrado un modesto crecimiento del 4.8% en lo que va del año, mientras que algunas acciones han experimentado caídas significativas, de hasta un 27%.

 

Entre las acciones que han tenido un desempeño negativo se encuentran Banco de Valores (-26.8%), Comercial del Plata (-23.8%), Transener (-21.8%) y Metrogas (-21.8%). Sin embargo, también hay compañías que han destacado por sus incrementos, como Banco BBVA y Grupo Supervielle en el sector bancario, así como Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur (TGS) en el segmento de Oil & Gas.

Matías Cattaruzzi, analista senior de Adcap Grupo Financiero, menciona que muchas acciones han caído entre un 20% y un 25% desde sus máximos de diciembre-enero, lo que podría representar una oportunidad de compra. En el sector de Oil & Gas, YPF y Vista son las opciones más destacadas. Vista muestra un mayor potencial de crecimiento, mientras que YPF está mejorando su rentabilidad al enfocarse en el shale oil y reducir costos. Sin embargo, Cattaruzzi advierte que un precio del Brent por debajo de los 70 dólares podría ser perjudicial para estas empresas.

Recomendaciones de inversión

Desde Grupo IEB, se sugiere mantener una estrategia centrada en los sectores bancario y de Oil & Gas, con un 70% de la cartera distribuido equitativamente entre ambos. Se recomienda mantener posiciones en Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Grupo Supervielle (SUPV) para aprovechar su potencial de revalorización. En el sector de Oil & Gas, YPF (YPFD), Pampa Energía (PAMP) y TGSU2 son valoradas por su capacidad defensiva ante la caída de márgenes por la baja en los precios internacionales del crudo.

Además, se destaca la baja valoración de Banco Macro (BMA), que podría ser una opción atractiva para incluir en el portafolio. En un eventual rebote del mercado, BMA es considerado un activo con alto beta que podría beneficiarse de un flujo positivo, especialmente tras un período de «underperformance».

Perspectivas del S&P Merval

Los analistas de Balanz han analizado la caída del S&P Merval, señalando que este descenso sigue un patrón histórico del índice. Actualmente, el ‘drawdown’ se sitúa en -16.5%, después de haber alcanzado un -24.4% en marzo. Se espera que la renta variable se recupere en los próximos meses, impulsada por una mejora en la actividad económica y las expectativas del mercado.

En este sentido, se mantiene una postura positiva hacia Pampa Energía, IRSA y TGS, mientras que Transener es considerada por su atractiva valoración. Sin embargo, se adoptan enfoques más cautelosos respecto a Aluar, Edenor y Telecom Argentina, debido a sus valuaciones poco atractivas en comparación con sus pares regionales y a las limitaciones tarifarias.

Factores a considerar para la inversión

Cattaruzzi resalta tres factores clave a monitorear en los próximos meses: la presión de costos, la inflación y el tipo de cambio, así como el acuerdo con el FMI, que es crucial para el desarrollo del mercado.