El dato de inflacion EEUU correspondiente al mes de septiembre sorprendio negativamente a los mercados internacionales. El Indice de Precios Minoristas (IPC) avanzo un 0,6% en terminos mensuales y alcanzo un 3,7% interanual, superando las proyecciones de los analistas y ubicandose en su nivel mas alto desde el mes de mayo. El principal factor detras de este salto fue la suba de los combustibles, impulsada en parte por el conflicto en Oriente Medio y sus efectos sobre la cadena de costos energeticos.
Los componentes que impulsaron la suba de precios
Segun los datos publicados por el Departamento de Estadisticas Laborales de los Estados Unidos (BLS, por sus siglas en ingles), los precios de la nafta treparon un 9,1% en septiembre en terminos mensuales, lo que represento mas de la mitad del incremento total del IPC general. Este fue el avance mensual mas significativo desde marzo, el primer mes completo desde que inicio el conflicto entre Estados Unidos e Iran.
Energia y vivienda, los sectores con mayor presion
El componente energetico del indice escalo un 5,2% durante el mes, tras haber subido un 2,1% en agosto. Por su parte, el indice de vivienda registro un incremento del 0,4%, levemente por encima del 0,3% anotado el mes anterior. Estos dos factores combinados reflejan una presion inflacionaria que no se limita a un solo sector de la economia, sino que se distribuye de manera mas amplia entre los rubros que mas impactan en el presupuesto de los hogares.
La inflacion subyacente tambien se acelero
La medicion de precios subyacentes, que excluye los elementos mas volatiles del IPC como alimentos y energia, avanzo un 0,3% mensual y un 3,7% interanual. A su vez, la denominada inflacion “supercore”, que mide los servicios excluyendo vivienda y que la Reserva Federal utiliza como referencia clave para evaluar la dinamica salarial, avanzo 0,42 puntos porcentuales. Si bien este numero fue inferior al 0,51 registrado en agosto, los especialistas advierten que se mantiene en niveles elevados y que la presion sobre los precios no proviene unicamente del lado de la energia.
La reaccion de los mercados ante el dato de inflacion EEUU
La publicacion del IPC genero movimientos inmediatos y considerables en los mercados financieros. Desde la consultora Balanz explicaron que la reaccion inicial fue “bastante marcada en el mercado de tasas, particularmente en la parte corta de la curva”, con subas de hasta 12 puntos basicos en los bonos de dos a cinco anos. Los movimientos en las tasas mas largas fueron mas acotados, aunque igualmente significativos, en el orden de los cinco a ocho puntos basicos.
Crece la probabilidad de una nueva suba de tasas
Antes de conocerse el dato de inflacion EEUU, la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) mantuviera sin cambios la tasa de interes en su proxima reunion era de casi el 80%, segun el FedWatch de CME Group. Sin embargo, tras la publicacion del IPC, esa probabilidad se derrumbo al 48%. Para diciembre, las chances de un incremento de tasas ya alcanzan el 95%, lo que consolida el escenario de politica monetaria restrictiva de cara al cierre del ano.
John Kerschner, director global de Productos Titulizados de Janus Henderson, senalo que el mercado esta incorporando una prima por riesgo petrolero y que las empresas estan trasladando cada vez mas esos costos a los consumidores. Agrego que la Fed “tiene una tarea dificil por delante” y que una sola suba de tasas no sera suficiente para calmar a un mercado de bonos cada vez mas volatil.
El contexto politico y el impacto sobre la administracion Trump
El mal resultado en materia de precios representa un nuevo obstaculo para el presidente Donald Trump, cuya administracion enfrenta las elecciones de mitad de termino previstas para el 3 de noviembre. La aceleracion de la inflacion EEUU en un momento tan sensible del calendario politico agrega presion adicional sobre la Casa Blanca, que habia buscado posicionarse como garante de la estabilidad economica.
La Reserva Federal tiene como objetivo mantener la inflacion por debajo del 2% interanual. Con el dato actual ubicandose casi el doble de ese umbral, el debate sobre cuantas subas de tasas seran necesarias durante 2027 ya esta instalado en los circulos financieros. Desde Portfolio Personal Inversores advirtieron que la presion inflacionaria no cede unicamente por el lado energetico, lo que complica aun mas las decisiones del banco central norteamericano en los proximos meses.
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