Los datos del Indice de Precios al Consumidor (IPC) correspondientes al mes de agosto volvieron a encender las alarmas sobre el rumbo de la economia norteamericana. La inflacion EEUU mostro una aceleracion que, si bien estuvo en linea con las estimaciones del mercado, no dejo margen para el optimismo. El incremento mensual del IPC fue del 0,4%, una cifra notablemente superior al 0,1% registrado en julio, lo que reafirmo las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) retomara el camino de las subas de tasas de interes por primera vez desde 2023.
Los datos fueron publicados por el Departamento de Estadisticas Laborales (BLS, por sus siglas en ingles) y rapidamente generaron reaccion en los mercados financieros globales, que comenzaron a descontar con mayor conviccion una suba de 25 puntos basicos en la proxima reunion del Comite Federal de Mercado Abierto (FOMC), prevista para la semana siguiente a la publicacion del informe.
El IPC de agosto en detalle: una aceleracion que preocupa
A nivel interanual, el IPC general se ubico en 3,4%, igual que el mes previo, lo que indica que la inflacion EEUU no logra ceder de manera sostenida. Sin embargo, el dato que genero mayor inquietud entre los analistas fue el de la inflacion subyacente, que excluye los componentes mas volatiles del indice, como los alimentos y la energia.
La inflacion nucleo registro un incremento mensual del 0,3%, por encima de lo estimado y en aceleracion respecto al 0,2% de julio. A nivel interanual, la subyacente fue del 2,4%, apenas un decimo por debajo del 2,5% del mes anterior, pero con una dinamica mensual que preocupa a los analistas.
Desde Portfolio Personal Inversores (PPI) destacaron que, si bien la inflacion general no trajo demasiadas sorpresas, “la mala noticia vino por el lado del indicador nucleo, que excluye energia y alimentos: se acelero mas de lo previsto y por las razones menos deseables, con el sector de servicios que sigue sin ceder”.
La probabilidad de suba de tasas escala al 85%
Tras la publicacion del dato, el mercado incorporo una probabilidad cercana al 85% de que la Fed suba la tasa de politica monetaria en su proxima reunion. Esto represento un salto significativo respecto a las semanas previas, cuando esa posibilidad ya venia siendo descontada parcialmente a raiz de la sorpresa en los datos de empleo y de las presiones sobre el precio del petroleo.
Segun informaron desde Balanz, la novedad de los ultimos dias es que el mercado paso a incorporar tres subas de 25 puntos basicos: dos en 2026 y una hacia el primer semestre de 2027. Anteriormente, las expectativas apuntaban a solo dos movimientos, uno en 2026 y otro en 2027.
Por su parte, Addison Maier, gestor de carteras en Janus Henderson, afirmo que, tras los datos de la inflacion mayorista publicados el dia anterior, el IPC “practicamente confirma una subida de tipos en la reunion del FOMC de la proxima semana”.
Los factores que sostienen la presion inflacionaria
Maier identifico tres factores principales que mantienen elevada la inflacion EEUU: los aranceles, el precio de la energia y el desarrollo de la inteligencia artificial (IA). A estos se suma, como factor de fondo, el debilitamiento del mercado inmobiliario.
Aranceles, vivienda y servicios: el triangulo de la inflacion persistente
En cuanto a los aranceles, el analista explico que su impacto viene cediendo gradualmente. Los bienes mostraron un aumento interanual del 0,9%, lo que representa la primera cifra inferior al 1% desde junio de 2025, justo tras la entrada en vigor de los aranceles iniciales. No obstante, ese nivel sigue estando muy por encima del promedio historico previo a la pandemia, que se situaba en torno al -1% interanual para los bienes.
Respecto al mercado inmobiliario, Maier senalo que el costo de la vivienda (OER, por sus siglas en ingles) subio un 3,4% interanual, la cifra mas baja desde 2021, lo que “concuerda con el enfriamiento del mercado inmobiliario y de los alquileres en todos los mercados”. Sin embargo, advirtio que desde la perspectiva de la Fed, “estos indicios de progreso no son suficientes si se comparan con el tiempo que lleva EEUU por encima del objetivo de inflacion y con las continuas presiones inflacionistas derivadas de los precios de la energia y el desarrollo de la inteligencia artificial”.
Perspectivas para lo que resta del ano
El panorama que deja el informe de agosto es claro: la inflacion EEUU se mantiene por encima del objetivo del 2% fijado por la Fed, con presiones que provienen de distintos frentes y que no muestran senales de ceder de manera rapida. El sector servicios, en particular, continua siendo el principal motor de la inflacion subyacente, lo que complica la tarea del banco central norteamericano.
En este contexto, los inversores y analistas continuaran monitoreando de cerca los proximos datos economicos, especialmente los referidos al mercado laboral y a los precios mayoristas, para calibrar el ritmo y la magnitud del ciclo de ajuste monetario que se avecina. Lo que parece claro es que la Fed no tiene margen para relajarse y que el camino hacia el objetivo de inflacion aun es largo.
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