Los mercados se resignan ante las reservas de dólares del Banco Central
Los mercados están comenzando a aceptar que la recuperación de reservas en el Banco Central no se desarrollará al ritmo esperado. Esta percepción se extiende tanto entre los operadores privados como en el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Tesoro de los Estados Unidos. El gobierno de Javier Milei y su ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, parecen convencidos de que la prioridad debe ser la reducción de la inflación, relegando la acumulación de dólares a un segundo plano.
Análisis de la situación actual
Frente a esta realidad, los informes de los principales operadores del mercado están comenzando a adaptarse y a formular conclusiones sobre el futuro cercano. La consultora Criteria ha analizado la situación financiera y monetaria, sugiriendo que se abrirán oportunidades significativas para la colocación de divisas. Además, se anticipa un leve repunte en la economía real hacia el final del año, especialmente en comparación con el tercer trimestre.
Conclusiones del informe
El informe titulado «Menos volatilidad, más estacionalidad: ¿alcanza para un nuevo impulso?» presenta las siguientes conclusiones:
- La victoria oficialista y el alineamiento con Estados Unidos refuerzan un compromiso creíble con el equilibrio fiscal y reducen el riesgo de reversión política, ayudando a estabilizar las expectativas.
- Con el riesgo político despejado, la moderación de la inflación podría aumentar la demanda de dinero real y disminuir la preferencia por la dolarización, permitiendo un proceso de re-monetización que fortalezca el sistema financiero local.
- A medida que la economía acepte un mayor volumen de pesos, el Banco Central podría realizar compras netas de divisas sin generar presiones inflacionarias, especialmente en un contexto de brecha cambiaria más baja.
- Este proceso podría ser clave para la reactivación del crédito, facilitando que la liquidez acumulada se traduzca en consumo e inversión sin tensiones sobre los precios.
- Se vislumbra un círculo virtuoso que podría llevar a la acumulación de reservas y a la normalización financiera, trasladándose a la economía real.
- En septiembre, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró un incremento del 0,5% respecto a agosto, con un crecimiento interanual del 5,0%.
- A pesar de la recuperación, la economía sigue siendo heterogénea, con sectores tradicionales aún enfrentando caídas, mientras que la minería y el agro presentan un desempeño superior al de 2023.
- Para el último trimestre, se anticipa un buen desempeño en noviembre y diciembre, con el riesgo político despejado.
- En octubre, las exportaciones alcanzaron los US$7.954 millones, con un crecimiento interanual del 13,1%, mientras que las importaciones sumaron US$7.154 millones, un aumento del 16,9%.
- En los primeros diez meses del año, las exportaciones totalizaron US$71.487 millones, un incremento del 8,1%, mientras que las importaciones sumaron US$64.641 millones, un aumento del 30,6%, resultando en un superávit de US$6.846 millones.
