Con suerte, la guerra de Irán no provocará una recesión. Pero el aumento de los precios de la energía elevará el costo de vida
La inflación mundial, que había alcanzado un pico superior al 10% a finales de 2022 debido a interrupciones en las cadenas de suministro, estímulos económicos y la crisis energética tras la invasión de Ucrania, ha mostrado signos de descenso, situándose cerca del 2% a principios de este año. Los banqueros centrales pensaban haber controlado la inflación.
Sin embargo, la reciente guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán ha reactivado los temores en los mercados energéticos. A pesar de las declaraciones de Donald Trump sobre la posible finalización de las hostilidades, los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz están muy por debajo de los niveles normales. La República Islámica ha respondido a las agresiones bombardeando instalaciones de gas natural en la región, lo que ha llevado a un aumento significativo en los precios de la energía, con el crudo Brent alcanzando los 100 dólares por barril.
Aunque se espera que estos disturbios no desencadenen una recesión global, es probable que intensifiquen el descontento social por el aumento del costo de vida. Un incremento en los precios de la energía puede llevar a una reducción en la producción, afectando los márgenes de ganancia de las empresas y obligando a los consumidores a recortar su gasto en otros ámbitos.
Un estudio de Oxford Economics sugiere que si los precios del petróleo alcanzan los 140 dólares por barril durante dos meses, algunas economías podrían entrar en una leve recesión. La confianza del consumidor en Estados Unidos está cerca de mínimos históricos, lo que agrava la situación.
Sin embargo, algunos analistas consideran que este escenario podría ser demasiado pesimista. Un estudio de Deutsche Bank indica que lo que realmente importa es la rapidez con la que cambian los precios del petróleo, no solo su nivel. Por ejemplo, en la recesión de 1973-75, los precios del petróleo se triplicaron rápidamente, mientras que en 2026 no hemos visto cambios tan drásticos.
La economía global parece estar en una mejor posición para enfrentar esta crisis energética, con salarios reales en aumento y un crecimiento en las ganancias corporativas. A pesar de la volatilidad en los mercados, los inversores no parecen alarmados por una recesión inminente, aunque sí están preocupados por la inflación.
Los indicadores de mercado sobre las expectativas de inflación han comenzado a aumentar. Un incremento sostenido de 10 dólares en el precio del petróleo puede agregar entre 0.3 y 0.4 puntos porcentuales a la inflación general. Si el petróleo se mantiene en torno a los 100 dólares por barril, la inflación media de la OCDE podría superar el 4%, y con precios de 140 dólares, la inflación podría alcanzar entre el 5% y el 6%.
Los bancos centrales podrían tener menos margen de maniobra para responder a una nueva crisis inflacionaria en comparación con 2022. Las empresas podrían trasladar rápidamente los costos a los consumidores, y los bancos centrales podrían dudar en aumentar las tasas de interés debido a la presión política.
Aunque los datos en tiempo real sugieren un repunte en la inflación, la consultora Alternative Macro Signals ha observado un aumento en su índice de inflación global, lo que podría indicar que para julio la inflación mensual podría superar el 0.6%, lo que se traduce en más del 7% anualizado.
Además, Truflation, otra consultora, ha reportado un aumento en la inflación interanual de bienes en Estados Unidos, que ha pasado de menos del 1% a casi el 3.5%, impulsada principalmente por el aumento en el precio de la gasolina.
Si los bancos centrales no logran controlar otra crisis del costo de vida, los gobiernos podrían verse obligados a intervenir nuevamente, como lo hicieron en 2022-23, cuando destinaron entre el 3% y el 4% del PIB para mitigar el aumento de los costos energéticos. Sin embargo, estas medidas a menudo benefician más a los ricos, quienes son los mayores consumidores de energía.
En un contexto de creciente ira populista y políticos que tienden a gastar sin control, es incierto si los gobiernos adoptarán medidas más específicas esta vez. La guerra en Medio Oriente podría dejar como legado un agravamiento de los problemas fiscales en las naciones desarrolladas.
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