Dólar: Expectativas en torno al dato de inflación y su impacto en las reservas financieras
Con la mirada puesta en el dato de inflación de diciembre, el mercado anticipa una posible corrección en el valor de los activos a corto plazo, así como movimientos significativos en el mercado cambiario. Este contexto se da en medio de la expectativa por una posible desaceleración en la devaluación del peso, lo que podría ser impulsado por un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que permita la inyección de nuevos fondos para reforzar las reservas financieras.
Impacto del dato de inflación en el mercado
La semana pasada, Argentina enfrentó el pago de aproximadamente u$s4.360 millones en capital y amortización de sus principales títulos públicos. A pesar de esto, los primeros días del año mostraron un aumento en los bonos y acciones argentinas, con el riesgo país alcanzando nuevos mínimos. La inflación minorista en CABA fue de 3,3%, lo que alimenta la expectativa de que la inflación nacional de diciembre se sitúe alrededor del 2,5%, lo que podría resultar en una disminución del crawling peg al 1% y una reducción en las tasas de interés.
Expectativas del mercado local
El foco del mercado está en el dato de inflación que se dará a conocer el martes, con un consenso que estima un 2,7%. Además, el miércoles se publicará el índice líder de la Universidad Torcuato Di Tella, y el viernes se conocerán los resultados fiscales del último mes del año 2024. Se espera que una desaceleración en la devaluación del peso esté acompañada por una reducción en la tasa de interés.
Perspectivas sobre las reservas del BCRA
Los analistas sugieren que, dada la situación actual de la economía argentina, un nuevo acuerdo con el FMI podría ser un Stand-By Agreement (SBA) o un Extended Fund Facilities (EFF), ambos con condiciones específicas y desembolsos limitados. El SBA se enfoca en necesidades a corto plazo, mientras que el EFF incluye reformas estructurales y tiene una duración más prolongada.
Optimismo entre los inversores
El optimismo en el mercado se mantiene, impulsado por los avances macroeconómicos y la expectativa de negociaciones con el FMI que podrían resultar en nuevos fondos, lo que permitiría reforzar las reservas y facilitar la salida del cepo cambiario. Los bonos continúan su avance, celebrando el pago asegurado del cupón, lo que ha llevado al riesgo país a romper la barrera de los 600 puntos.
Conclusiones y recomendaciones
El superávit financiero logrado por el Gobierno brinda confianza en su capacidad para cumplir con los pagos de intereses, lo que se traduce en una reducción del stock de deuda. Sin embargo, la generación de reservas externas sigue siendo un desafío, limitado por un tipo de cambio que se percibe como bajo y las retenciones a las exportaciones. Las fechas clave a seguir son el 20 de enero, cuando asume Donald Trump, y el 29 de enero, la primera reunión del año de la Reserva Federal. Se espera que, tras estos eventos, las negociaciones con el FMI y las perspectivas de la cosecha gruesa 2024/25 aporten dólares a partir de finales de marzo.
En resumen, enero se presenta como un mes de espera y ajuste en el mercado, donde la liquidez y la paciencia serán claves para los inversores.
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