La inflación de agosto vuelve a ocupar el centro del debate economico en Argentina. Segun las primeras estimaciones del mercado y el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central de la Republica Argentina (BCRA), el Indice de Precios al Consumidor (IPC) del octavo mes del año habria rondado el 1,7%, marcando una desaceleracion significativa respecto del 2,1% registrado en julio. El dato oficial sera publicado por el INDEC en los proximos dias y se convierte en una de las referencias mas esperadas del trimestre.
Que proyecta el mercado para el IPC de agosto
Las principales consultoras privadas del pais habian anticipado durante las ultimas semanas que la inflacion de agosto volveria a ubicarse por debajo del 2%. Las estimaciones relevadas mostraron un abanico de proyecciones que fue desde el 1,4% calculado por la Fundacion Libertad y Progreso hasta el 1,9% estimado por Equilibra. En el medio, EcoGo proyecto un 1,5%, C&T Asesores Economicos un 1,6%, y Analytica coincidio con el REM en un 1,7%.
La coincidencia entre las distintas mediciones es clara: agosto habria dejado atras el salto registrado en julio y retomado la tendencia descendente que se habia interrumpido durante ese mes. El consenso apunta a que los factores que explicaron el alza de julio, vinculados principalmente a la estacionalidad de las vacaciones de invierno, perdieron fuerza durante agosto.
Los rubros que mas influyeron en la baja
Uno de los principales factores detras de la desaceleracion fue el comportamiento del rubro alimentos y bebidas, que tiene una fuerte incidencia en el IPC. La Fundacion Libertad y Progreso estimo una suba de apenas el 1,1% en esa categoria, mientras que otras consultoras tambien detectaron una moderacion respecto de los meses anteriores.
Al mismo tiempo, perdio fuerza el efecto de los precios estacionales que habian presionado durante las vacaciones de invierno, especialmente en turismo, hoteles y pasajes aereos. No todos los rubros mostraron el mismo comportamiento: vivienda mantuvo un ritmo cercano al 2,5% y salud avanzo alrededor del 2%, lo que indica que la desaceleracion no fue homogenea dentro de la canasta basica.
En el Gran Buenos Aires, C&T Asociados calculo una inflacion minorista cercana al 1,6%, el nivel mas bajo desde agosto del ano pasado. La consultora explico que el menor ritmo de aumento estuvo asociado principalmente a la caida de la incidencia de los componentes estacionales, aunque frutas y verduras volvieron a mostrar subas importantes.
Que dijo el REM sobre las perspectivas para los proximos meses
El Relevamiento de Expectativas de Mercado, realizado entre el 27 y el 31 de agosto sobre la base de las respuestas de 35 consultoras y centros de investigacion junto con 12 entidades financieras, confirmo la tendencia descendente y ubico la estimacion para la inflacion de agosto en el 1,7%, una decima menos que en el relevamiento anterior.
Sin embargo, los analistas no proyectan una caida abrupta del IPC hacia adelante. Las expectativas del REM para los proximos meses son las siguientes: 1,6% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. En otras palabras, el mercado espera que el indice se mantenga por debajo del 2% mensual, pero todavia lejos de una inflacion cercana al 1% o inferior.
Un nuevo piso, pero no una caida libre
El escenario que plantea el REM marca un nuevo piso para la inflacion, pero tambien un limite a la velocidad de la desinflacion. Los analistas que participaron del relevamiento estiman que el IPC se mantendra entre el 1,6% y el 1,8% mensual hasta febrero de 2027, mientras que para todo 2026 proyectan una suba acumulada de precios cercana al 30%. Para los proximos 12 meses, la expectativa se ubica en torno al 21%.
El dato de la inflacion de agosto sera observado con especial atencion por el Gobierno nacional porque podria mostrar una recuperacion del sendero de desinflacion despues del 2,1% de julio. No obstante, la discusion empieza a trasladarse hacia los proximos meses: con el IPC nuevamente por debajo del 2%, el desafio sera determinar si el proceso puede continuar hacia niveles mas bajos o si el rango del 1,5% al 1,8% mensual se consolida como un nuevo piso estructural.
El desafio de la desinflacion hacia fin de ano
El mercado mantiene una mirada cautelosa sobre las perspectivas del ultimo trimestre del ano. Las expectativas no muestran una baja pronunciada y, aunque el consenso apunta a que la inflacion seguira comenzando con el numero 1, los analistas todavia no identifican condiciones para una aceleracion del proceso de desinflacion. El resultado definitivo del INDEC, que se conocera en los proximos dias, sera la primera senal concreta para evaluar cuanto de esta mejora puede sostenerse de cara a diciembre.
En definitiva, agosto puede representar un alivio para la economia argentina, pero las proyecciones disponibles sugieren que el camino hacia una inflacion significativamente mas baja todavia es largo y requiere de condiciones macroeconomicas que el mercado aun no da por garantizadas.
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