Wells Fargo presenta su análisis tras una visita a Argentina

Wells Fargo redujo la probabilidad de un triunfo rotundo de LLA en las legislativas de octubre (REUTERS/Kylie Cooper)

El equipo de investigación de Wells Fargo, uno de los bancos de inversión más destacados de Estados Unidos, ha compartido un resumen de su reciente visita a Argentina, donde se reunió con diversos referentes e inversores del mercado local.

A pesar de reconocer el “éxito económico” del presidente Javier Milei, el gigante de Wall Street mantiene una proyección de un peso más débil y estima que el precio del dólar alcanzará los $1.450 para mediados de 2026. Además, ha ajustado a la baja sus expectativas sobre una victoria contundente de La Libertad Avanza en las elecciones de octubre, destacando la relevancia de las presidenciales de 2027 y adoptando una postura “neutral” respecto a la reducción del riesgo país.

El informe señala que, aunque los actores del sector privado reconocen los logros de la agenda de reformas de Milei, muchos expresaron descontento con la percepción de su retórica conflictiva. Varios interlocutores sugirieron que el triunfo de 2023 se debió más al voto anti-establishment y anti-Cristina Kirchner que a un apoyo genuino hacia el presidente.

Caputo dijo que los proyectos de la oposición en el Senado costarán 2,5 puntos del PBI y anticipó volatilidad en el dólar (REUTERS)

Wells Fargo también destacó que la salida de Cristina Kirchner y la falta de un candidato fuerte del kirchnerismo podrían resultar en una baja participación en las elecciones legislativas, lo que representa un desafío para el oficialismo. Sin embargo, se espera que LLA obtenga una cantidad significativa de bancas en ambas cámaras.

Antes de la visita, Wells Fargo estimaba un 80% de probabilidad de que LLA alcanzara el 40% de los votos en el Senado y Diputados, pero tras la visita, esa cifra se ajustó al 65%, sugiriendo un panorama más competitivo de cara a octubre.

La política local y su impacto en el futuro económico

La política local es fundamental en el análisis. El banco enfatizó que, incluso si se logra un buen resultado en las elecciones de medio término, Milei y LLA necesitarán construir alianzas para implementar reformas adicionales. Hasta ahora, el presidente ha avanzado con el apoyo de sectores opositores y del PRO, liderado por Mauricio Macri.

Respecto al futuro del peronismo, las opiniones de los analistas locales fueron diversas: algunos creen que ha terminado con la victoria de Milei, otros que podría finalizar tras las legislativas, y otros que sigue siendo una fuerza relevante. Todos coinciden en que la elección presidencial de 2027 será crucial para determinar el futuro del peronismo en Argentina.

El informe también abordó la evaluación del mercado financiero local. Wells Fargo cuestionó si Argentina está “valorada a la perfección”, es decir, si los precios de los activos ya reflejan un escenario sin contratiempos para las reformas, la consolidación fiscal y la llegada de capitales.

Los inversores locales confiaron en que las legislativas podrían ser un catalizador para más reformas, como las laborales, impositivas y el levantamiento de los controles de capital (AP Foto/Natacha Pisarenko)

En sus reuniones, el equipo de Wells Fargo recibió respuestas que desestimaban la idea de que Argentina estaba “valorada a la perfección”. La mayoría de los participantes coincidió en que existe margen para que el riesgo soberano continúe disminuyendo si se consolida el ajuste fiscal y las reformas estructurales.

Los inversores locales creen que las legislativas podrían ser un catalizador para más reformas, como las laborales y fiscales, así como el levantamiento de los controles de capital. También mencionaron que una victoria de LLA podría incentivar al Tesoro a regresar a los mercados de deuda internacional y mejorar la calificación del país.

No obstante, Wells Fargo mantuvo una perspectiva más neutral sobre el riesgo soberano, considerando que su nivel actual es adecuado. Recordaron la experiencia de Mauricio Macri tras el triunfo de medio término de 2017, cuando las expectativas de reformas se moderaron, el peso se depreció y Argentina terminó en default soberano.

En cuanto al tipo de cambio, el banco fue claro en su proyección de un debilitamiento del peso. El informe indicó: “Mantenemos una perspectiva de un peso argentino más débil en todo nuestro horizonte de pronóstico”. Se proyecta que el dólar oficial alcanzará los $1.450 hacia mediados de 2026.

El ministro de Economía, Luis Caputo, reconoció que en los próximos meses podría haber volatilidad en el precio del dólar, en medio de los intentos de la oposición por sancionar proyectos que afectarían la meta de “déficit cero” del Gobierno. Distintos analistas y bancos de inversión también prevén mayor presión sobre el peso en los próximos meses.

Finalmente, el informe subraya que Milei no impulsará una dolarización “activa”, sino que se espera una forma de “dolarización endógena”, donde los argentinos opten por usar dólares como reserva de valor.

El compromiso del gobierno con el programa del FMI es evidente, aunque se reconocen retrasos en la meta de acumulación de reservas. Sin embargo, “todos los entrevistados coincidieron en que habrá avances en el cumplimiento del acuerdo en los próximos años, siempre que Milei logre consolidar estabilidad política tras las legislativas”.

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