El diálogo con el organismo internacional avanza sin un cierre confirmado del monitoreo trimestral de las metas, mientras el mercado observa señales sobre la posibilidad de un waiver y la evolución de metas de reservas e inflación
El diálogo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI) continúa sin que se haya confirmado la fecha de cierre para la segunda revisión del acuerdo, según reconoció el propio organismo internacional. Frente a ello, el mercado financiero observa de cerca las señales sobre la posibilidad de un waiver (dispensa) y la evolución de las metas económicas pactadas, mientras que el índice de riesgo país ha escalado al rango de 600 puntos básicos y las tasas de interés de los préstamos personales se mantienen elevadas, en medio del aumento de la morosidad.
Argentina enfrenta un escenario de incertidumbre respecto al nuevo desembolso por USD 1.000 millones del FMI, ya que la segunda revisión técnica permanece abierta y sin fecha definida de aprobación, según informó el Fondo. La acumulación de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) fue reconocida por el organismo, pero la falta de definiciones temporales mantiene la atención sobre el índice de riesgo país, que actualmente responde tanto a factores externos como a las tensiones internas de la economía nacional.
Factores que inciden en el riesgo país y la visión de los analistas
Durante un evento organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), el economista Miguel Kiguel analizó las causas de la persistencia del índice de riesgo país en valores elevados, a pesar de ciertos avances en variables financieras. Kiguel sostuvo que los inversores perciben que la economía enfrenta riesgos estructurales, lo que limita la posibilidad de una baja significativa en este indicador. Destacó que la falta de confianza en la sostenibilidad de la deuda y en la capacidad del Gobierno para cumplir con los compromisos internacionales condiciona la percepción de los mercados.
Para Kiguel, la acumulación de reservas por parte del BCRA es positiva, pero insuficiente para modificar de manera sustancial el panorama del riesgo país.
Alejandro Giacoia, economista de EconViews, consideró que el comportamiento reciente del riesgo país responde principalmente a factores externos y minimizó el impacto de las negociaciones con el FMI en la evolución inmediata del indicador. Giacoia afirmó que no cree que haya problemas con la revisión del Fondo, anticipando que se otorgará un waiver por la meta de reservas, y que el desembolso finalmente llegará.
El economista destacó que la demora en la revisión no afecta las tasas de interés del mercado local y sostuvo que, en los últimos días, se ha observado una mayor liquidez. “Las tasas cortas de caución, la interbancaria, adelantos o pases, en lo que va de marzo, bajaron con respecto a fines de febrero y eso responde a que hay más liquidez en el sistema”, explicó Giacoia.
Tasas de interés, préstamos personales y liquidez bancaria
Giacoia también abordó la situación de los préstamos personales, un segmento que mantiene tasas elevadas desde mediados de 2024. Describió que la tasa de préstamos personales se sitúa en torno al 70% anual, y aunque algunos meses estuvo más alta, los bancos no tienen tanto incentivo a bajar, dado el aumento de la morosidad en esta línea de préstamos. Además, el diseño de la política monetaria permite gran volatilidad en las tasas, lo que complica una reducción significativa.
Desde otra perspectiva, Martin Kalos, director de la consultora Epyca, afirmó que la aprobación demorada no está teniendo impacto en el índice de riesgo país, y que la causa de la suba está más relacionada con el contexto internacional. Kalos aseguró que la aprobación de la segunda revisión es un acuerdo político, ya que Argentina está incumpliendo en términos técnicos algunas de las metas establecidas y el waiver requiere negociación.
La postura oficial y el panorama político del acuerdo
Para llevar tranquilidad, el ministro de Economía, Luis Caputo, durante su participación en el evento del IAEF, calificó la relación con el FMI como “espectacular” y afirmó que ha mejorado durante la actual gestión. Expresó que han ganado un nivel de confianza, sobre todo de ellos hacia nosotros, dado que el Fondo siempre ha sido más escéptico con Argentina debido a su historia complicada.
La evolución del índice de riesgo país, que mide la percepción de los inversores sobre la capacidad de pago de la deuda soberana, se ha mantenido elevada en las últimas semanas, a pesar de los avances en la compra de reservas y la estabilidad cambiaria. Analistas advierten que la persistencia de altos niveles de riesgo país responde a factores estructurales, como la sostenibilidad de la deuda y la confianza en la política económica, así como a variables externas, como la volatilidad global y las condiciones de financiamiento internacional.
Las negociaciones entre el Gobierno y el FMI continúan sin definiciones concretas sobre la fecha de aprobación de la segunda revisión, correspondiente a las metas fijadas para diciembre último. El mercado sigue los movimientos del organismo y las señales respecto al cumplimiento de las metas y la posibilidad de un waiver por la acumulación de reservas. La expectativa por el próximo desembolso permanece alta, aunque tanto analistas como funcionarios consideran probable que la aprobación finalmente se concrete, dada la naturaleza política del acuerdo y la tradición de diálogo entre las partes.
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