A un ano de las elecciones presidenciales, la pregunta que recorre los pasillos del establishment financiero y de los grandes operadores del mercado cambiario es siempre la misma: alcanzaran los dolares. Desde el sector agroexportador, la respuesta inicial es alentadora. Un informe privado de Fundacion Capital anticipa que las exportaciones agro 2027 podrian alcanzar los u$s36.500 millones, lo que representaria un maximo historico para el sector y un crecimiento del 5,2% interanual equivalente a unos u$s1.800 millones adicionales respecto al ciclo anterior. Sin embargo, ese optimismo tiene matices importantes que no conviene ignorar.
Los numeros detras de la proyeccion record
El informe de Fundacion Capital toma como base las proyecciones de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, que estiman una produccion conjunta de trigo, maiz y soja para el ciclo 2026/27 en torno a los 143 millones de toneladas. Ese volumen es levemente superior a los 142 millones del ciclo anterior y representa un 23% por encima del promedio de las cinco campanas previas, excluyendo la temporada 2022/2023 que estuvo fuertemente afectada por la sequia.
El think tank que dirige Martin Redrado destaco que el principal factor que sostiene estas perspectivas favorables es climatico. La presencia del fenomeno El Nino aumenta la probabilidad de precipitaciones por encima de lo normal en la zona centro-este del pais, region que concentra la mayor parte de la produccion agricola argentina. Eso suele traducirse en rendimientos mas altos por hectarea y, por ende, en mayores volumenes exportables.
Precios internacionales: viento de cola para el campo
Otro elemento que fortalece el escenario positivo es la recuperacion de los precios internacionales de los granos. Segun datos del mercado de Chicago relevados en el informe, la soja acumula una suba del 21,4% en lo que va del ano, ubicandose en un promedio de u$s473 por tonelada durante octubre. El maiz, por su parte, avanzo un 13,9% hasta los u$s197 por tonelada, mientras que el trigo registro el mayor incremento relativo con un alza del 31,6%, llegando a u$s251 por tonelada.
Esta dinamica de precios responde a una combinacion de factores globales. Por el lado de la demanda, la prolongacion del conflicto en Medio Oriente sostiene los precios energeticos y favorece la competitividad de los biocombustibles, lo que impulsa la demanda de maiz y soja. Por el lado de la oferta, la guerra entre Rusia y Ucrania continua generando disrupciones logisticas en el Mar Negro que restringen la disponibilidad exportable de trigo y maiz, sosteniendo artificialmente los precios en los mercados internacionales.
Costos que presionan desde adentro
El escenario internacional tambien impacta sobre los costos de produccion locales. El gasoil aumento un 38% en lo que va del ano, mientras que fletes y fertilizantes crecieron un 10,6% segun datos del Banco Mundial. No obstante, el informe senala que la anunciada reduccion de Derechos de Exportacion, con un esquema progresivo hasta 2028, opera como un factor de compensacion parcial para el productor.
Exportaciones record, pero el programa financiero sigue sin cerrarse
Aun con numeros tan favorables para las exportaciones agro 2027, el informe advierte que el panorama macroeconomicode conjunto no esta resuelto. Si bien el superavit comercial de bienes se ubicaria en torno a los u$s36.000 millones, derivando en una cuenta corriente positiva, la cuenta capital y financiera cambiaria registraria un resultado negativo. Los elevados vencimientos del Tesoro en moneda extranjera y una dolarizacion de portafolios que se espera mas pronunciada en un ano electoral generan una brecha de financiamiento que los propios analistas de Fundacion Capital estiman en alrededor de u$s15.000 millones.
En paralelo, la consultora Eco Go calculo que en el programa financiero presentado por el Ministerio de Economia hay unos u$s9.300 millones sin fuentes confirmadas. Esa cifra podria escalar hasta u$s23.300 millones en el escenario mas pesimista, si no se concretan las emisiones locales previstas ni el financiamiento bilateral, y si el aporte de organismos internacionales resulta inferior al contemplado en el presupuesto.
El rol del Banco Central y las declaraciones de Milei
Frente a este panorama, el informe de Fundacion Capital subraya que sera clave que el Banco Central continue comprando divisas en los proximos meses para reducir la brecha identificada. Por su parte, el presidente Javier Milei afirmo que el pais cuenta con u$s125.000 millones para enfrentar una eventual corrida cambiaria en 2027, tomando en cuenta los ingresos por balanza comercial, financiamiento ya negociado, swaps con China y Estados Unidos y contratos de dolar futuro. Sin embargo, el mandatario no brindo precisiones sobre la composicion detallada de esa suma.
Un sector clave en un ano decisivo
Las exportaciones agro 2027 representarian el 34,7% de las exportaciones totales del pais, proyectadas en torno a los u$s105.000 millones. Eso significa que el campo seguira siendo el principal generador de divisas genuinas de la economia argentina, aportando un ingreso de unos u$s3.000 millones adicionales en comparacion con el ciclo anterior. En un ano electoral con vencimientos de deuda exigentes y una demanda creciente de dolares por parte de los agentes privados, ese aporte sera especialmente estrategico.
El desafio no es menor: el sector agropecuario puede cumplir con su parte, pero el programa financiero completo aun depende de variables que exceden al campo. La coordinacion entre la politica monetaria, la gestion de deuda y la confianza de los mercados sera determinante para que los dolares proyectados alcancen para cubrir todas las necesidades del ano que viene.
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