El resultado de la primera vuelta presidencial en Brasil desato una reaccion inmediata y contundente en los activos financieros del pais vecino. El triunfo de Flavio Bolsonaro, hijo del expresidente Jair Bolsonaro, sobre el actual mandatario Luiz Inacio Lula da Silva encendio el entusiasmo de los inversores, que interpretaron el resultado como una señal de posible giro hacia una politica fiscal mas ortodoxa. Los mercados Brasil respondieron con subas que, en algunos casos, superaron el 13% en las principales acciones y con una apreciacion significativa del real frente al dolar.
Las cifras que marcaron la apertura del lunes
Con el 98,67% de las mesas escrutadas, Flavio Bolsonaro obtuvo el 47,26% de los votos validos frente al 44,89% de Lula, una diferencia de 2,37 puntos porcentuales. La Justicia Electoral confirmo que ambos candidatos competiran en una segunda vuelta programada para el 25 de octubre.
En el premarket de este lunes, el iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), uno de los instrumentos mas utilizados por inversores internacionales para ganar exposicion a activos brasileños, saltaba un 14%, hasta los 43,34 dolares. Las acciones individuales acompañaron la euforia con numeros igualmente llamativos:
Bradesco avanzo un 14,7%, Itau gano un 11%, Nubank subio un 10,69%, Petrobras trepo un 8,7% y Vale registro un alza del 6,69%. En el mercado futuro de Chicago, el contrato del real con vencimiento en noviembre sube un 4,65%, hasta 0,1992 dolares por real, lo que equivale a aproximadamente 5,02 reales por dolar. El viernes anterior, antes del cierre de las urnas, el tipo de cambio habia cerrado en 5,2173 reales por dolar.
Un escenario que los analistas habian anticipado
La reaccion de los mercados Brasil no tomo por sorpresa a quienes venian siguiendo de cerca el proceso electoral. Antes de los comicios, distintos analistas habian descripto con precision el escenario que finalmente se materializo. Segun informo Bloomberg en su previa electoral, incluso un empate tecnico o una ventaja acotada de Lula podian desencadenar compras, dado que cualquier resultado que debilitara la posicion del oficialismo era leido como una oportunidad de cambio fiscal.
Pedro Galdi, analista de inversiones de AGF Investments, lo explico con claridad ante Reuters: “El mercado quiere cambios, quiere reformas, no quiere un deficit publico elevado; con el actual Gobierno, todo esto continuara”. Galdi anticipo que las acciones subirian y que el real se fortaleceria frente al dolar, una prediccion que se cumplio con creces durante la apertura del lunes.
Otro analista, identificado como Chermont, habia sido igualmente preciso en su anticipacion: “Los inversionistas se despertaran el lunes con un repunte muy potente en todas las clases de activos. Probablemente estemos hablando de una caida del dolar de entre el 2% y el 4%, de una subida de las acciones de quizas entre el 4% y el 6%, y de un endurecimiento significativo tanto de las tasas de interes nominales como de las reales”.
La apuesta fiscal detras del entusiasmo inversor
La cautela que habia caracterizado al mercado en los dias previos a las elecciones, producto de la paridad que mostraban las encuestas, dejo un margen considerable para ajustes rapidos en los precios una vez conocidos los resultados. Esa volatilidad contenida se libero con fuerza en cuanto los datos comenzaron a confirmar la ventaja de Bolsonaro.
La vision de los expertos en mercados emergentes
Mauricio Moura, cofundador de Zaftra, un fondo especializado en elecciones y hechos politicos, habia explicado antes del escrutinio que un resultado favorable al candidato opositor podia impulsar los activos por las expectativas de una correccion fiscal que los inversores consideran indispensable para la salud macroeconomica de Brasil.
En la misma linea, Natalia Gurushina, economista jefa para mercados emergentes de Van Eck, destaco que los mercados suelen recompensar los giros hacia politicas fiscales mas ortodoxas. Esta logica explica por que los mercados Brasil reaccionaron con tanta intensidad: no se trata solo del resultado de una eleccion, sino de la expectativa de un cambio profundo en la conduccion economica del pais.
No todos los analistas, sin embargo, compartieron un optimismo sin matices. Harris, otro especialista citado en el contexto de la jornada electoral, señalo que “el mercado esperara señales claras por parte de Bolsonaro de que se toma en serio la resolucion de los problemas del pais”, aunque agrego que el senador ha demostrado hasta ahora poca aptitud para la formulacion de politicas economicas concretas. Este punto de cautela es relevante: la segunda vuelta del 25 de octubre definira si la euforia inicial se consolida o si los inversores empiezan a exigir precisiones programaticas.
El impacto regional y la mirada desde Argentina
La reaccion de los mercados Brasil tambien tuvo eco en los activos argentinos, que repuntaron durante la jornada del lunes. El riesgo pais de Argentina aflojo, y tanto acciones como bonos locales acompañaron la tendencia regional positiva, reflejando la sensibilidad del mercado local a lo que ocurre en el principal socio comercial del pais dentro del Mercosur.
La segunda vuelta entre Flavio Bolsonaro y Lula, prevista para el 25 de octubre, sera el proximo gran evento que los inversores tendran en el radar. Hasta entonces, la volatilidad en los mercados Brasil seguira siendo elevada, con cada declaracion de los candidatos siendo escrutada en busca de señales sobre la direccion fiscal y economica que tomara el proximo gobierno.
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