Los cuatro puentes que sostuvieron la oferta de dólares
Un informe de Estudios Económicos del Banco Provincia destaca cómo, en diciembre de 2023, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó un esquema que permitía el pago de importaciones en cuatro cuotas. Aunque existían restricciones previas, estas eran más flexibles y cambiantes. Con el endurecimiento de las políticas entre diciembre de 2023 y abril de 2024, la economía no agropecuaria pasó de ser demandante a proveedora de dólares.
Impacto de la inflación y cambios en la oferta
El informe también menciona que, a mediados de abril, la inflación había comenzado a acelerarse y las reservas del BCRA se habían reducido a 24.000 millones de dólares, después de haber alcanzado los 32.000 millones en enero. La liquidación de la cosecha gruesa, impulsada por la reducción de retenciones y el préstamo del FMI, había calmado las tensiones momentáneamente. Sin embargo, se anticipa que la liquidación del agro se resentirá en los próximos días, lo que podría afectar aún más la oferta de dólares.
Expectativas para el segundo semestre
De acuerdo con el economista Claudio Caprarulo, director de Analytica, este segundo semestre no contará con los «anabólicos» que habitualmente estabilizan el mercado de cambios, como el dólar soja o el blanqueo. Esto sugiere que el tipo de cambio podría seguir aumentando. La clave será alcanzar un nuevo equilibrio rápidamente y dentro de la banda cambiaria, evitando la dolarización especulativa y controlando las expectativas sobre el dólar.
Estrategias del Gobierno para contener la demanda
El economista Federico Glustein propone que el Gobierno podría mantener tasas de interés atractivas a corto plazo para reducir la liquidez en el mercado y evitar una migración de capitales, especialmente en un contexto electoral. También sugiere que el Gobierno implemente licitaciones de instrumentos en momentos de alta presión sobre el tipo de cambio, y que utilice futuros para neutralizar expectativas, permitiendo al Tesoro absorber dólares sin intervención directa del BCRA.
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