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Cómo quedó el dólar para los importadores, los exportadores y el turismo tras la caída de la brecha cambiaria
La convergencia de los diferentes tipos de cambio con el dólar oficial es un paso clave antes de la unificación cambiaria
La normalización del mercado cambiario está generando distorsiones imprevistas en el complejo panorama de tipos de cambio que aún prevalece en la economía argentina. La esperada convergencia de los distintos dólares, un objetivo deseado en el camino hacia la unificación cambiaria, está produciendo anomalías sin precedentes en tiempos de cepo. Nunca antes, es importante señalar, la brecha cambiaria había sido tan corta. Debido a la caída de los dólares financieros, para los importadores la brecha se ha vuelto negativa, mientras que para los exportadores, el beneficio del dólar blend ha perdido su relevancia.
En efecto, la diferencia entre el dólar mayorista, que se sitúa en $1003, y el dólar exportador, que es ligeramente inferior a $1025, es de apenas un 2%. Esto sugiere que su eliminación no tendría efectos significativos. A medida que esta diferencia se reduce aún más, prácticamente no hay incentivos para que los exportadores liquiden de manera diferenciada. Aunque la caída del precio del dólar contado con liquidación diluye la mejora del tipo de cambio, también es cierto que la reducción de la brecha cambiaria los vuelve más competitivos, compensando parte del atraso cambiario que se observó a principios de año, cuando el tipo de cambio real era más alto y la diferencia entre las cotizaciones al importar insumos y redolarizar ganancias era considerable.
Sin embargo, para los productores de soja, el desafío en torno al nivel del dólar es la caída del precio internacional del grano, que está sujeto a las retenciones que el sector no deja de reclamar.
“Con los dólares del blanqueo se destrabó el programa económico y la nominalidad empieza a comprimirse, tanto en tasas como en precios”, afirmó la consultora EcoGo.
En el caso de los importadores, la reducción de la brecha cambiaria ha equilibrado las condiciones. En términos prácticos, el dólar mayorista más la tasa del 7,5% del impuesto PAIS resulta en un costo de importación equivalente al CCL, que oscila entre $1111 y $1112. Esto podría influir en la demanda de divisas en el mercado oficial. Sin embargo, también en este segmento opera una dinámica marcada por el contexto particular que generó el blanqueo, lo que lleva a que, ante la estabilidad del dólar, los importadores prefieran recurrir al crédito para aprovechar las tasas de interés en lugar de apresurarse a pagar sus compras al exterior.
“Ahora se llama carry trade, antes se decía bicicleta. Los importadores prefieren endeudarse a pagar las importaciones”, advirtió el economista Hernán Lacunza, quien considera que el nivel de tipo de cambio es el único punto débil del programa económico, aunque podría mantenerse. “Es probable que si el Gobierno se queda corto en crecimiento, observemos un tipo de cambio más alto, pero también puede durar mucho tiempo”, añadió.
Recientemente, los dólares financieros han cedido por sexta jornada consecutiva, alcanzando su valor más bajo en períodos de cepo cambiario. De hecho, esta es la brecha más corta desde que asumió la gestión de Javier Milei y desde finales de agosto de 2019, a dos semanas de las PASO de ese año.
El dólar “contado con liquidación” y el MEP se operaron a $1.111 y $1.073, respectivamente, los valores nominales más bajos desde el 17 de mayo. Así, la diferencia entre el dólar Bolsa y el oficial es de solo un 6,9 por ciento.
Este fenómeno se debe al cambio de escenario producido por el blanqueo, que ha generado un ingreso inesperado de dólares, creando una liquidez impensada en el mercado. “Con los dólares del blanqueo se destrabó el programa económico y la nominalidad empieza a comprimirse, tanto en tasas como en precios”, reiteró EcoGo. “El próximo paso será la compresión del tipo de cambio, que está pasando de ser un factor de ancla de la nominalidad a convertirse en un factor de inercia, que induce la inflación según las autoridades económicas”, concluyeron.
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