El dólar oficial ha experimentado una caída continua, marcando su cuarta disminución consecutiva. Este comportamiento ha consolidado lo que se conoce como la pax cambiaria, registrando su mayor descenso semanal en casi dos meses. A pesar de que el tipo de cambio se mantiene por debajo de la banda cambiaria, se encuentra más cerca del “techo” que del “piso”. Esta situación se produce a dos semanas del inicio de un nuevo esquema cambiario que ha incrementado la oferta de dólares, permitiendo al Banco Central (BCRA) reanudar sus compras de divisas.

En este contexto, el BCRA adquirió otros 125 millones de dólares, acumulando así un total de 687 millones de dólares en compras en lo que va de 2026, a pesar de un entorno de tipo de cambio a la baja. La estabilidad cambiaria se sostiene principalmente gracias a un apretón monetario que ha llevado a las tasas de interés a niveles elevados, lo que a su vez ha aumentado el atractivo de los instrumentos en pesos y ha desalentado la demanda de dólares.

La iliquidez en el sistema bancario ha sido notable, lo que ha empujado las tasas de interés a niveles altos. Esto se ha reflejado en la participación del BCRA en la oferta de dólares y en un alto grado de rollover en las últimas licitaciones. Según analistas, el objetivo central de la política monetaria sigue siendo la desinflación, manteniendo un sesgo contractivo que se siente con fuerza en el mercado.

Desde la consultora IEB, se indica que bajo las condiciones actuales no se prevé un aumento significativo del tipo de cambio, y los niveles de incertidumbre permanecen contenidos. Por su parte, Max Capital ha señalado que, tras el dato de inflación de diciembre (2,8%), el gobierno parece decidido a seguir utilizando el tipo de cambio como ancla nominal. A pesar de las compras de dólares por parte del BCRA, la cotización se ha mantenido estable, apoyada por la venta de instrumentos vinculados al dólar como cobertura.

Perspectivas Agrícolas y Oferta de Divisas

La confirmación del sesgo contractivo de la política económica ha llevado a los agentes a reducir sus tenencias en dólares. En las cinco ruedas anteriores, las liquidaciones promediaron 79,2 millones de dólares diarios, lo que indica un aumento significativo en la oferta de divisas. Además, el panorama agrícola es favorable, con la siembra de soja alcanzando casi el 94% del área proyectada para la campaña 2025/26, mientras que el maíz llega al 91,7%. En el caso del girasol, la cosecha avanza sobre el 16,3% del área apta, y la mayoría de los cultivos presentan condiciones normales a excelentes, lo que alimenta expectativas de mayores ingresos de dólares en el futuro.

En resumen, el dólar extiende su racha bajista en un entorno donde el BCRA acumula reservas y el mercado se mantiene atento a las tasas de interés y a las condiciones económicas generales.