El mercado se encuentra en alerta ante los vencimientos de deuda que se aproximan en marzo, que ascienden a $18 billones. Este monto incluye aproximadamente $3 billones en manos del Banco Central y del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.
Impacto en las Tasas de Interés
Los analistas están observando de cerca cómo el contexto global podría influir en las tasas de interés locales, que han mostrado cierta estabilidad en días recientes. El primer llamado para la colocación de bonos está programado para el jueves 12 de marzo, y los detalles de los bonos que se ofrecerán se anunciarán el martes previo.
Opciones de Financiamiento
Además de los bonos en pesos, se anticipa que el Ministerio de Economía ofrecerá nuevamente bonos en dólares a corto plazo, que la semana pasada presentaron una tasa anual del 6%. Esta estrategia podría ser una alternativa para evitar tasas del 9% en los mercados internacionales, especialmente si se opta por una emisión bajo legislación de Nueva York.
Compromisos Financieros y Rollover
Según estimaciones de Adcap Grupo Financiero, en marzo se deben cubrir compromisos por aproximadamente $15 billones, que están en manos de inversores privados. El Banco Central ha estado comprando reservas, pero enfrenta dificultades para emitir dinero de acuerdo a la demanda, lo que lo obliga a esterilizar pesos en el mercado abierto.
Expectativas del Mercado
El nivel de rollover que el Tesoro logre alcanzar en marzo será crucial. Si se logra un rollover del 100% o más, se espera que haya una recomposición en las tasas de interés. IEB Grupo Financiero ha señalado que un rollover superior al 100% podría llevar a un nuevo nivel de tasas.
Resumen de la Primera Semana de Marzo
La primera semana de marzo transcurrió sin grandes sobresaltos en el mercado de pesos, con una tasa overnight promediando el 21%. La decisión del Tesoro de no ofrecer LECAPs en la última licitación, junto con una mayor liquidez en el sistema, ha generado una fuerte demanda por instrumentos de renta fija en pesos.
Conclusiones
Con las expectativas de inflación ubicándose cerca del 3% en los próximos meses, se ha renovado el interés por los bonos ajustados por CER. Además, el leve aumento del dólar podría incentivar la demanda por bonos duales.
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