En una reciente declaración, el ministro de Economía, Luis Caputo, admitió que las tasas de interés en el mercado argentino son elevadas, lo que podría obstaculizar la reactivación económica que se busca para el tercer año del gobierno de Javier Milei. Caputo atribuyó este fenómeno a la volatilidad política que precede a las elecciones y al “ataque político” que ha enfrentado el oficialismo.
Reconocimiento de la situación actual
“Están altas, obviamente”, afirmó Caputo al ser consultado sobre la evolución de los rendimientos. Según él, esta situación ha tenido efectos significativos en el crecimiento del país, la inflación y el riesgo país. A pesar de esto, el ministro se mostró optimista y aseguró que las tasas de interés comenzarán a bajar a medida que la inflación continúe su tendencia a la baja, lo que considera un proceso natural de convergencia.
En el contexto actual, las tasas de interés elevadas permiten el carry trade, lo que ha contribuido a la estabilidad cambiaria observada en las últimas semanas. Para la administración de Milei, la reducción de las tasas es un objetivo clave, ya que facilitaría el acceso al financiamiento para familias y empresas, impulsando así la actividad económica.
Tasas y licitaciones
En la última licitación de deuda en pesos, el Tesoro Nacional logró adjudicar un total de $10,34 billones, a pesar de contar con solo $2,3 billones depositados en el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Esto representa un rollover del 124,20% sobre los vencimientos del día. Las tasas que se convalidaron para las letras cortas, como las LECAPs que vencen el 16 de marzo, alcanzaron un rendimiento de hasta 2,99% efectivo mensual.
El economista Lucio Garay Mendez comentó que, aunque el rendimiento parece alto, no es sorprendente, ya que en la licitación anterior también se habían otorgado tasas similares. Por otro lado, Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa (IEB), indicó que la Secretaría de Finanzas otorgó un “poco de premio en la parte corta”, aunque no lo considera significativo. Sin embargo, advirtió que el refinanciamiento del 124% ha absorbido pesos del mercado, lo que podría influir en el aumento de las tasas de caución en el futuro.
La próxima semana, el Ministerio de Finanzas enfrentará un nuevo reto, ya que deberá anunciar las opciones para la licitación del miércoles, cuando vencen $10 billones, de los cuales $9 billones corresponden a acreedores privados. Se espera que la operación sea menos complicada debido al incremento en los depósitos en pesos que el Tesoro tiene en el BCRA, que alcanzaron $4,3 billones recientemente.
Tasas y dólares del colchón
En medio de la reglamentación de la Ley de Inocencia Fiscal, que se publicará en los próximos días, Caputo afirmó que si los dólares que están en el colchón de los argentinos fueran inyectados al sistema financiero, se podrían resolver muchos de los problemas económicos del país, incluidas las altas tasas de interés. “La Ley de Inocencia Fiscal es un atajo enorme para que la recuperación sea mucho más rápida. Según el BCRA, hay USD 170.000 millones debajo de los colchones de los argentinos; imagínate si eso entrara al sistema financiero, con la mitad de eso, muchos problemas se solucionarían”, concluyó Caputo.
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