El Banco Central (BCRA) ha implementado nuevas restricciones para el manejo de divisas por parte de las entidades financieras, con el objetivo de mitigar las presiones sobre el dólar.
Esta decisión, que ha sorprendido a los analistas del mercado, se suma a un conjunto de regulaciones que el equipo económico ha establecido para controlar el mercado cambiario antes de las próximas elecciones.
Nuevas regulaciones del BCRA
La normativa, conocida como Comunicación «A» 8311, fue publicada recientemente y algunas de sus modificaciones comenzarán a regir a partir de diciembre. Entre estas, se destaca que los bancos deberán cumplir diariamente con los límites establecidos para su posición neta negativa en moneda extranjera, que no podrá exceder el 30% de su responsabilidad patrimonial computable (RPC).
Impacto inmediato en el mercado
Una de las regulaciones más relevantes, que entra en vigencia de manera inmediata, prohíbe a las entidades aumentar su posición neta negativa en moneda extranjera durante el último día hábil del mes. Esta medida busca que el BCRA recupere un margen de intervención en el mercado de futuros de dólar, donde se encontraba cada vez más limitado, y también moderar la demanda de divisas en el mercado de contado.
Objetivos de las nuevas restricciones
El objetivo de estas restricciones es frenar prácticas comunes entre los bancos internacionales, que suelen ajustar sus carteras al final de cada mes para aumentar su liquidez. Según Santiago Bausili, titular del BCRA, estas prácticas impactan negativamente en las reservas internacionales del país.
Frecuencia de control y límites establecidos
A partir del 1° de diciembre, los bancos deberán calcular su posición negativa en dólares diariamente, aumentando así la frecuencia de control. Además, la posición negativa no podrá superar el 30% de su RPC. Estas medidas están diseñadas para limitar la capacidad de los bancos de realizar carry trade, lo que podría reducir la necesidad de intervención del BCRA en el mercado de tasas.
Intervención en el mercado de futuros
La regulación también busca limitar las posiciones sintéticas de los bancos que suelen cerrarse al final del mes, coincidiendo con el vencimiento de los contratos de dólar futuro. Esta estrategia implica vender dólares en el mercado de contado y utilizar pesos a tasas para realizar carry trade, lo que permite obtener rendimientos en dólares. Sin embargo, esto puede generar una mayor demanda de divisas en el mercado de contado, lo que el BCRA busca evitar.
Conclusiones sobre las medidas del BCRA
Con estas nuevas restricciones, el BCRA espera tener un mayor control sobre el mercado cambiario y recuperar su margen de intervención en futuros. En un contexto donde el interés abierto en el mercado de futuros de dólar ha alcanzado niveles récord, estas medidas son vistas como un intento de estabilizar la situación cambiaria y proteger las reservas internacionales del país.
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