La Argentina podría regresar a los mercados internacionales a finales de 2025, según una calificadora de riesgo
La agencia Moody’s señala que, aunque la economía argentina muestra signos de recuperación, persisten riesgos significativos debido a la incertidumbre política y la escasez de divisas.
El mes de octubre comenzó con un panorama optimista para el mercado argentino: tanto los bonos como las acciones han mostrado un desempeño positivo, el dólar ha disminuido y, aunque con cierta resistencia, el riesgo país también ha bajado. El Banco Central ha logrado extender una inesperada racha de compras de dólares, impulsada por el blanqueo de capitales, que ha incrementado la oferta de divisas y ha abierto nuevas oportunidades de financiamiento para grandes empresas privadas. Sin embargo, el acceso al mercado de capitales sigue siendo un desafío para muchas empresas medianas y pequeñas, así como para los gobiernos provinciales y el propio gobierno nacional, y se espera que esta situación no cambie al menos durante el próximo año.
Este análisis proviene de un informe reciente de la agencia de calificación Moody’s, que mantuvo sin cambios la calificación de Argentina en “Ca” con perspectiva estable. En este informe, se reconocen los avances en la macroeconomía del país y las mejoras impulsadas por la agenda de desregulación del presidente Javier Milei. No obstante, Moody’s advierte que los riesgos siguen siendo «agudos», y que las grandes empresas de sectores con potencial son las primeras en beneficiarse de esta recuperación, mientras que el resto deberá esperar.
Proyecciones para el retorno a los mercados internacionales
Según Moody’s, la calidad crediticia de las 24 entidades no financieras, así como de las empresas de infraestructura y los gobiernos locales y regionales en Argentina, comenzará a mejorar hacia finales de 2025. Sin embargo, los riesgos macroeconómicos continúan siendo significativos. La agencia destaca que la economía argentina está experimentando una recuperación gradual, con una disminución de la inflación y ciertos cambios regulatorios que favorecen a las empresas de servicios públicos y de petróleo y gas.
La relajación gradual de los controles de capital bajo la presidencia de Javier Milei permitirá a las grandes empresas no financieras mejorar su liquidez mediante la gestión de pasivos en los mercados internacionales de bonos. Sin embargo, las pequeñas empresas enfrentarán mayores dificultades para acceder a los mercados internacionales de capitales en 2025, al igual que los gobiernos locales y el propio gobierno nacional.
Esta advertencia se refleja en las recientes colocaciones de deuda realizadas por empresas como PAE, Pampa Energía, Vista y Banco Galicia, que han logrado tasas de interés de un solo dígito, algo impensable para el gobierno nacional en este momento.
El riesgo sistémico se mantendrá elevado debido a las dificultades económicas, la incertidumbre política y la escasez de divisas. Aunque se espera que el riesgo de conversión y transferencia de divisas disminuya entre 2024 y 2025, a medida que las reservas de divisas dejen de disminuir, las débiles posiciones fiscales y la falta de fuentes alternativas de financiamiento seguirán presionando la liquidez de los gobiernos locales y regionales.
Desde el Ministerio de Economía se ha indicado que se ha realizado el giro al Bank of New York para el pago de los próximos vencimientos de bonos, mientras se alimenta la expectativa de un inminente crédito Repos por parte de un grupo de bancos internacionales.
Sin embargo, aún falta un actor clave en esta ecuación: el Fondo Monetario Internacional (FMI). Según el ministro de Economía, Luis Caputo, no está definido si el gobierno buscará un nuevo programa con el FMI, ya que solo aceptaría si el organismo proporciona desembolsos de dinero fresco que permitan acelerar la salida del cepo cambiario. Esta incertidumbre genera dudas sobre cómo se pagará la deuda en el futuro.
En resumen, la expectativa de un retorno de Argentina a los mercados internacionales en 2025 se ve matizada por riesgos persistentes y la necesidad de una gestión cuidadosa de la economía y las relaciones con organismos internacionales.
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