La reciente colocación del BONTE 2030 marca un posible camino para que Argentina retome la emisión de deuda en dólares de manera más regular. Según analistas de Wall Street, el nivel de riesgo país necesario para que el Gobierno libertario explore el mercado internacional sería de 550 puntos básicos. Actualmente, el riesgo país se sitúa en 663 puntos.

El banco Citi, uno de los actores más relevantes en el sector, ha comentado sobre las posibles colocaciones de bonos, sugiriendo que una caída de la prima de riesgo a 550 puntos permitiría a Argentina reingresar a los mercados internacionales de deuda. La entidad ha mostrado optimismo respecto a las tendencias macroeconómicas del país, reduciendo sus proyecciones de inflación para finales de año a un rango de 16-21%, en comparación con el 28-30% anterior.

“Mantenemos la deuda pública argentina en overweight. Recomendamos a los inversores que aprovechen el repunte, ya que suele haber un desfase de uno a dos meses entre una disminución de la prima de riesgo país y un repunte del mercado de valores”, afirma Citi.

Optimismo en el mercado

JP Morgan, el banco más grande de Estados Unidos, considera que la colocación del BONTE representa un «hito hacia la normalización del mercado». En un informe optimista, el banco destacó el interés creciente de los inversores extranjeros por interactuar nuevamente con los mercados argentinos.

En este contexto, el Tesoro argentino emitió deuda en moneda local para no residentes por un monto de US$ 1.000 millones. Este acceso a los mercados internacionales podría contribuir a aumentar las reservas del Banco Central, aunque no se trata de una capacidad de pago de divisas completamente orgánica, ya que está vinculada a un pasivo del Tesoro.

La jugada del Gobierno

La consultora Econviews, dirigida por Miguel Kiguel, tituló su último informe como «La alquimia de emitir bonos en pesos y juntar dólares». Según Kiguel, esta estrategia permite al Gobierno acercarse a la meta de reservas con el FMI, aunque se reconoce que no se cumplirá. Además, mantiene la promesa de no comprar reservas dentro de la banda cambiaria.

El bono fue emitido a una tasa fija del 29,5% anual a cinco años, con una opción de venta a los dos años. Aunque la tasa parece elevada, considerando que los bonos en dólares del Tesoro rinden cerca del 12% y que la inflación subyacente se sitúa en torno al 2% mensual, se considera un acuerdo beneficioso tanto para el Gobierno como para los inversores.

Perspectivas futuras

Para Econviews, el aspecto más relevante de esta colocación es el regreso a los mercados internacionales. Aunque no es la típica emisión de un bono en dólares, podría abrir la puerta a futuras emisiones más convencionales.

Es importante señalar que estos fondos no contarán inicialmente para la meta de reservas netas con el FMI, que exige sumar unos US$ 4.700 millones. Esto se debe a que los primeros US$ 1.500 millones colocados ajustan la meta hacia arriba. Si en futuras emisiones se supera este umbral, el excedente sí contará.

“Esperamos que estas colocaciones continúen y consideramos que es positivo que así sea. Argentina tiene vencimientos en moneda extranjera por casi US$ 8.600 millones en lo que queda del año. Con esta nueva colocación, el Tesoro ha sumado unos US$ 4.000 millones, cubriendo prácticamente el pago de julio”, sostiene la consultora.

Finalmente, es crucial que el Banco Central logre acumular reservas. Sin este objetivo, será difícil imaginar una caída significativa del riesgo país, lo que encarecería el financiamiento externo. Aunque se puede convivir con un equilibrio fiscal en una cuenta corriente deficitaria, Argentina necesita incrementar sus reservas y depender de flujos financieros no siempre es la mejor estrategia. La meta es alcanzar un círculo virtuoso: más reservas, menor riesgo país y financiamiento más accesible.