Inversiones con nuevo dólar: cuáles fueron los ganadores y perdedores en la primera semana sin cepo

La primera semana bajo el nuevo esquema cambiario en Argentina ha dejado un panorama mixto. A pesar de que el dólar mayorista cerró a $1.126 para la compra y $1.135 para la venta, lo que representa una caída de $65 en un solo día, la divisa acumuló un aumento de $52,50 a lo largo de la semana. En el mercado minorista, el tipo de cambio en el Banco Nación superó los $1.200, marcando el tercer día de operaciones bajo el régimen de flotación entre bandas.

Desempeño del mercado financiero

Con el nuevo dólar en funcionamiento, el índice S&P Merval, medido en dólares, recuperó un 10,3%, impulsado por la caída del contado con liquidación (CCL), que retrocedió 5,2%. Sin embargo, en pesos, el índice de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) experimentó una pérdida del 3,1%, cerrando la semana con una baja diaria del 4,7%. En su versión en dólares, el índice subió un 0,6% y se situó en 1.850 unidades.

Bonos y acciones: ganadores y perdedores

Los bonos en dólares, especialmente los de largo plazo como el Global 2035 (GD35) y el Global 2041 (GD41), mostraron un notable aumento de hasta un 9,6% en Nueva York. A pesar del retroceso del tipo de cambio, muchos inversores optaron por activos en pesos, con las Lecap subiendo hasta un 3,4% y los Boncap hasta un 5,6%. Este comportamiento se atribuye a la creciente confianza en el nuevo régimen cambiario y el respaldo de las reservas del Banco Central.

Expectativas del mercado

Según Matías Waitzel, socio de AT Inversiones, el nuevo régimen de bandas cambiarias ha traído un mensaje claro: “La confianza se empieza a recuperar”. Esta tendencia se ha visto reflejada en la reacción positiva de bonos y acciones, a pesar de un contexto internacional más desafiante. Pablo das Neves, asesor financiero, advierte que es prematuro hacer juicios definitivos basados en las primeras impresiones, ya que los precios están en proceso de ajuste.

Los ganadores y perdedores de la semana

Los grandes ganadores fueron los bonos Globales, que cerraron por debajo del 12% de Tasa Interna de Retorno (TIR), algo impensado semanas atrás. En el sector de acciones, YPF y Pampa lideraron el interés, mientras que los bancos como Supervielle y Grupo Financiero Galicia se beneficiaron de la expectativa de recuperación del crédito. Sin embargo, los Cedears fueron los grandes perdedores, afectados por la caída del tipo de cambio implícito y las tensiones comerciales globales.

Conclusiones sobre el nuevo dólar

Las inversiones en pesos, especialmente los bonos CER y las Lecap, se destacaron como los grandes ganadores de esta nueva era. Se espera que el tipo de cambio se mantenga cerca del promedio de la banda en el corto plazo, favorecido por la liquidación de exportaciones agrícolas y la flexibilización de controles. La presión desde el gobierno para que el sector agrícola liquide sus exportaciones podría empujar el tipo de cambio a la banda inferior, facilitando un dólar más accesible.

En resumen, la primera semana sin cepo ha demostrado que el mercado está dispuesto a validar el nuevo régimen cambiario, aunque el desafío será sostener esta confianza a través de políticas fiscales consistentes y un camino claro hacia la normalización monetaria.

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