Fluctuaciones en los mercados: un cambio de rumbo para los inversores
La reciente tendencia de los inversores ha mostrado un notable giro, con un flujo significativo de capitales que se desplazan de Brasil hacia Argentina. Este fenómeno se ha intensificado a inicios de diciembre, destacando un patrón que ya se había comenzado a observar en semanas anteriores. La depreciación del real brasileño ha sido un factor clave en esta dinámica, mientras que el peso argentino ha experimentado una apreciación considerable. En este contexto, el tipo de cambio libre se ha acercado a la barrera de los 1.100 pesos, un umbral que se consideraba difícil de alcanzar hace apenas un mes.
Desde el comienzo de la jornada, el dólar se ha mantenido firme en Brasil, alcanzando picos de 6,08 reales. A pesar de la volatilidad, la cotización ha permanecido por encima de los 6 reales durante todo el día. Esta salida de fondos también se ha reflejado en el mercado bursátil brasileño, donde las acciones líderes han sufrido una nueva caída. El índice EWZ, que sigue el desempeño de las principales acciones en Brasil, ha caído un 27% en dólares en lo que va del año, posicionándose entre los peores rendimientos a nivel global en 2024. Ayer, este índice terminó con una caída del 1%, alcanzando niveles mínimos desde la pandemia, lo que refleja la continua fuga de capitales.
El atractivo del mercado argentino en medio de la desconfianza regional
En contraste, el mercado argentino se beneficia de la creciente desconfianza hacia Brasil y otros países de la región, como México y Colombia. Un ejecutivo de uno de los hedge funds más destacados de la región comentó: “Los inversores están cansados de que los gobiernos prometan reducir el déficit fiscal mientras continúan aumentando el gasto”.
El superávit fiscal y el control de los agregados monetarios han contribuido a un fortalecimiento significativo del peso en los últimos meses. Este cambio se ha visto acentuado por un aumento en la entrada de capitales, primero con la llegada de casi 23.000 millones de dólares en efectivo al blanqueo por parte de argentinos, y ahora con un creciente interés de fondos internacionales.
Como resultado, el tipo de cambio sigue apreciándose, con la mayoría de los dólares financieros cotizando por debajo de los 1.100 pesos, un nivel que parecía inalcanzable hace poco tiempo.
La desconfianza de los inversores sigue afectando al real, que ha alcanzado sus niveles más bajos en términos nominales, mientras el mercado de acciones continúa su caída.
El Gobierno argentino ha tomado nota de esta situación y comienza a mostrar preocupación por la apreciación del peso. Sin embargo, con el cepo cambiario en vigor, revertir esta tendencia en el corto plazo parece complicado.
Aunque se espera un aumento en la demanda de dólares a través del MEP para gastos de verano, especialmente con muchos argentinos viajando a Brasil, esto podría no ser suficiente para equilibrar el mercado.
La caída del dólar también ha incrementado la demanda de pesos para realizar “carry trade”, aprovechando las tasas de interés y buscando mayores ganancias en moneda dura. Por el momento, no parece que esta tendencia esté cerca de cambiar.
Los ADR argentinos que cotizan en Wall Street siguen recibiendo un flujo importante de nuevos fondos. Diciembre ha comenzado con subidas significativas en los papeles bancarios. Grupo Financiero Galicia se destaca como una de las mejores inversiones del mundo en 2024, con un aumento del 263% en dólares. Banco Macro también ha visto un incremento del 4,3%. Las acciones del sector energético se mantienen estables, pero son vistas como candidatas para liderar un posible rally en los próximos meses.
Los bonos también han mostrado un comportamiento firme, mientras que el riesgo país ha caído por debajo de los 750 puntos básicos. La atención ahora se centra en el pago de capital e intereses de enero, que asciende a cerca de 4.500 millones de dólares. Tras cumplir con este vencimiento, se espera que el riesgo país pueda caer por debajo de los 500 puntos, acercando a Argentina a la posibilidad de financiarse nuevamente en los mercados.
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