El crecimiento del crédito en dólares para las empresas, los proyectos de inversión y la suba de precios de los activos argentinos empujan el optimismo para el año próximo
A pocos días de cumplir un año de gestión, el gobierno se encuentra en un momento favorable tanto para los mercados financieros como para las expectativas empresariales y de la población. La percepción general es que 2025 será un año de fuerte repunte.
El clima de negocios positivo Milei 2024 se manifiesta en múltiples aspectos. El riesgo país ha disminuido a la mitad en menos de seis meses, pasando de 1.500 a menos de 750 puntos básicos. Aunque es prematuro, el Gobierno ha expresado su intención de recuperar el financiamiento de los mercados para mediados del próximo año, lo cual es viable con un riesgo país inferior a 500 puntos.
Además, el Índice de Confianza en el Gobierno, elaborado por la Universidad Di Tella, ha mostrado un aumento significativo, creciendo casi 10 puntos en noviembre y un 90% en comparación con el año anterior. Este indicador está fuertemente correlacionado con el comportamiento económico posterior.
Las inversiones financieras han tenido un impacto notable, reflejándose en la notable subida de los precios de los bonos y acciones, que han llegado a ganar hasta un 250% en dólares en el año. También se anticipa un aumento en la llegada de capitales para inversiones reales, con proyectos presentados por casi USD 8.000 millones bajo el Régimen de Incentivo para las Grandes Inversiones (RIGI), especialmente en sectores donde Argentina tiene ventajas comparativas, como energía y minería.
Asimismo, se espera que el RIGI beneficie al sector pyme, con la intención de sancionar una nueva ley que reduzca las cargas impositivas y laborales para las empresas que inviertan, aunque su tamaño no sea suficiente para calificar para el RIGI.
La reaparición del crédito es otro aspecto destacado en los últimos meses, proporcionando un soporte adicional a la recuperación económica. Las líneas de crédito en pesos han crecido un 50% más que la inflación en lo que va del año. Lo más alentador es que los bancos cuentan con suficiente liquidez para aumentar el volumen de financiamiento, en un contexto de disminución de la inflación y las tasas de interés, que se espera que en noviembre se sitúe por debajo del 3%.
El éxito del blanqueo ha transformado el panorama respecto al ingreso de dólares a la economía, con depósitos bancarios que han aumentado más de USD 15.000 millones, lo que ha permitido al Banco Central acumular reservas y aumentar su capacidad de préstamo.
Las empresas han comenzado a aprovechar estas divisas para financiarse, ya sea a través de préstamos bancarios o mediante la emisión de Obligaciones Negociables en dólares, obteniendo tasas atractivas que en muchos casos están por debajo del 8% anual.
Las proyecciones económicas también están siendo revisadas al alza, no solo por las inversiones esperadas para el próximo año, sino también por sectores dinámicos que experimentarán un fuerte aumento de las exportaciones, como energía y minería, junto con una cosecha favorable gracias a un régimen de lluvias adecuado.
Por lo tanto, se estima que el PBI podría cerrar este año con una caída inferior al 3%, superando las expectativas del FMI de -3,5%. Para el próximo año, las proyecciones de repunte podrían superar el 5% estipulado en el proyecto de Presupuesto del Gobierno.
Incluso, los inversores comienzan a contemplar un escenario que hace unos meses parecía inalcanzable: la posibilidad de que Argentina aspire a un “investment grade”. Esto la haría elegible para grandes fondos de inversión, gracias a una disciplina fiscal sólida, una inflación en descenso y un clima de negocios positivo Milei 2024 que debería seguir mejorando significativamente.
Según el último informe de Delphos Investment, que asesora a numerosos inversores locales y extranjeros, “siendo optimistas, el camino de Argentina hacia una mejora en sus calificaciones crediticias podría avanzar rápidamente. Anticipamos un crecimiento económico destacado, acompañado de avances significativos en la fortaleza y estabilidad de las instituciones y en la efectividad de las políticas públicas. Además, los progresos en la sostenibilidad del balance fiscal y la flexibilidad fiscal y monetaria refuerzan esta perspectiva”.
El informe concluye que “en un escenario favorable, Argentina podría incluso romper el récord de tiempo necesario para alcanzar el Investment Grade, establecido por Corea del Sur en solo cinco años”.
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