Los activos argentinos arrancaron la semana con el pie izquierdo. Este lunes 19 de octubre, el riesgo país medido por J.P. Morgan trepó un 4,2% hasta alcanzar los 675 puntos básicos, consolidándose como el valor más alto registrado en lo que va del año. La jornada estuvo marcada por una mayor aversión al riesgo, tanto a nivel local como internacional, y los títulos soberanos en dólares no encontraron señales de recuperación sostenida.
Bonos soberanos en rojo en toda la curva
Los títulos de deuda argentina en dólares operaron en terreno negativo durante toda la rueda. En el segmento de bonos bajo legislación extranjera, el Global 2046 encabezó las caídas con una baja de hasta 0,75%, seguido por el Global 2041 con un retroceso de 0,6% y el Global 2038 con una pérdida de 0,19%.
En el universo de los Bonares, la tendencia fue similar. El Bonar 2041 y el Bonar 2028 lideraron las bajas, mientras que el Bonar 2038 cedió un 0,68%. En el tramo largo de la curva, algunos títulos bajo legislación local ya ofrecen rendimientos superiores al 12%, lo que refleja la creciente prima de riesgo que los inversores exigen para posicionarse en deuda argentina.
Una escalada sostenida en las ultimas jornadas
La suba del riesgo país no es un fenomeno aislado de esta jornada. En la semana previa, el indicador habia escalado un 10%, borrando de un plumazo la mejora que habia generado el efecto contagio positivo desde Brasil. La combinacion de factores externos e internos no da respiro: el mercado acumula varias ruedas consecutivas a la baja y los inversores no encuentran motivos concretos para revertir la posicion vendedora.
El escenario local suma presiones adicionales
En el plano domestico, la incertidumbre politica ocupa un lugar central en el razonamiento de los operadores. Con las elecciones presidenciales de 2027 en el horizonte, las especulaciones en torno a las posibles candidaturas del peronismo y el armado de las fuerzas opositoras generan ruido en el mercado. A esto se suma el ultimo dato de inflacion, que si bien mostro un avance del 1,9% mensual a nivel minorista, el indice mayorista dio un salto considerablemente mayor al ubicarse en 3,2%, encendiendo nuevas alertas sobre la dinamica de precios.
El estreno del MSCI Merval tambien decepcionó
La jornada tuvo ademas un caracter historico para el mercado de renta variable local: el tradicional S&P Merval paso a denominarse oficialmente MSCI Merval, incorporando cambios en la composicion de las empresas cotizantes. Sin embargo, el debut no estuvo a la altura de las expectativas. El MSCI Merval y el MSCI BYMA General operaron con caidas de hasta 1,23%, en linea con el clima general de cautela que domino la rueda.
El contexto internacional complica a los emergentes
El panorama global tampoco ofrece alivio para los activos de mayor riesgo. El petroleo Brent se mantiene por encima de los 100 dolares por barril, en un contexto de tensiones geopoliticas y economicas que no ceden. Las presiones inflacionarias a nivel mundial siguen vigentes, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos permanecen en niveles elevados, lo que encarece el costo de financiamiento para los paises emergentes y reduce el apetito por activos como los argentinos.
Kevin Warsh, actual presidente de la Reserva Federal, evito dar senales claras sobre los proximos movimientos de la politica monetaria estadounidense, aunque sus declaraciones contribuyeron a moderar levemente las expectativas de una nueva suba de tasas en octubre. De todos modos, el nivel actual de las tasas sigue actuando como un factor de presion estructural sobre los mercados emergentes.
Que esperan los inversores de aqui en adelante
Con el riesgo país en maximos anuales y los bonos sin encontrar un piso claro, el mercado estara muy atento a las proximas senales tanto del Gobierno como del frente externo. La pregunta que sobrevuela el mercado es cuanto tiempo puede sostenerse este nivel de tension sin que aparezca algun catalizador positivo. Algunos analistas habian proyectado un escenario en el que, si el indicador volvia a los 500 puntos, los bonos podrian ofrecer retornos muy atractivos. Hoy ese escenario luce lejano, pero el mercado siempre puede sorprender.
Por el momento, el deterioro de los activos argentinos refleja un equilibrio fragil entre fundamentos macroeconomicos que muestran cierta mejora y un contexto financiero internacional que no perdona a quienes tienen vulnerabilidades. El riesgo país seguira siendo el termometro mas vigilado por operadores e inversores en las proximas ruedas.
Enlace a la noticia: Ver fuente
