Los principales analistas y consultoras que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirmaron lo que muchos anticipaban desde el sector privado: la economía argentina habría ingresado en recesión durante el tercer trimestre de 2026. El dato surge del relevamiento correspondiente a septiembre, publicado este martes por la autoridad monetaria, y tiene consecuencias directas sobre las proyecciones de crecimiento para el conjunto del año.
Dos trimestres negativos consecutivos: la recesión técnica, cada vez más cerca de confirmarse
Según la mediana de las estimaciones relevadas por el BCRA, la actividad económica habría caído un 1% entre julio y septiembre en comparación con el trimestre abril-junio. Si los datos oficiales confirman ese número, se trataría de la segunda contracción trimestral consecutiva, lo que implicaría cumplir con la definición técnica de recesión. Esta situación llevó a los participantes del REM a revisar a la baja sus pronósticos de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para el acumulado de 2026.
La nueva proyección de crecimiento anual se ubica en el 1,5%, una cifra que representa una caída de 0,6 puntos porcentuales respecto del REM previo y una diferencia de 2 puntos porcentuales en relacion con lo que los mismos analistas esperaban a finales de 2025. En pocas palabras, la profundidad de la recesión superó lo que el mercado habia anticipado meses atras.
Un rebote esperado para el cierre del año
A pesar del deterioro en las estimaciones anuales, el mercado no descarta una recuperacion parcial antes de que termine 2026. Para el cuarto trimestre se proyecta un rebote de la actividad del 1,8%, lo que podria amortiguar en parte el impacto acumulado de los dos trimestres negativos previos. Ademas, para el primer trimestre de 2027 la expectativa es de un alza del 0,7%, lo que sugiere que los analistas anticipan una salida gradual de la recesion, aunque sin grandes impulsos en el corto plazo.
Inflacion, dolar y tasas: el panorama completo del REM de septiembre
Mas alla del debate en torno a la recesion, el REM de septiembre ofrece un cuadro detallado sobre las principales variables economicas que los agentes del mercado monitorean de cerca.
Inflacion: levemente por encima de lo previsto
En materia de precios, los analistas ajustaron al alza su estimacion para septiembre, elevandola del 1,8% al 1,9% mensual. De cara a los proximos meses, la expectativa indica que la inflacion se mantendria dentro de un rango acotado de entre 1,6% y 1,8% mensual durante el periodo octubre-marzo. La inflacion acumulada proyectada para todo 2026 se mantuvo estable en el 30%, mientras que para los proximos doce meses el mercado anticipa que el Indice de Precios al Consumidor (IPC) acumule un incremento del 21,1%.
Tipo de cambio: el mercado anticipa presion preelectoral
En el plano cambiario, las proyecciones para los proximos meses no se alejan demasiado del ritmo inflacionario. Sin embargo, la previsión para los próximos doce meses mostró un avance significativo: paso del 22,9% al 28,5%. Este salto refleja que los analistas anticipan un recalentamiento del dolar en el contexto preelectoral, algo que historicamente genera presiones sobre el tipo de cambio en Argentina.
Tasas de interes: rendimientos estables con leve suba
En cuanto a las tasas de interes, quienes participaron del REM proyectaron un rendimiento para los plazos fijos mayoristas de los bancos privados del 23,50% nominal anual para diciembre. Eso equivale a una tasa efectiva mensual del 1,93%, levemente por encima de lo que se estimaba en agosto, lo que sugiere que el mercado no espera recortes agresivos de tasas en el corto plazo.
Superavit comercial y fiscal: señales mixtas
El REM de septiembre tambien incluye proyecciones sobre los resultados externos y fiscales. Por un lado, mejoro la estimacion de superavit comercial para 2026, que alcanzaria los 25.701 millones de dolares, una señal positiva en terminos de la cuenta corriente. Por otro lado, se redujo la prevision para el superavit fiscal primario, lo que podria generar interrogantes sobre la sustentabilidad del equilibrio de las cuentas publicas en el mediano plazo.
En sintesis, el REM de septiembre pinta un escenario en el que la economia argentina atraviesa una fase delicada, marcada por una recesion que los propios analistas del mercado ya dan por instalada, aunque con señales de recuperacion parcial para los proximos trimestres. La evolucion de la inflacion, el tipo de cambio y el resultado fiscal seran las variables clave a seguir en los proximos meses.
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