El financiamiento al sector privado volvio a mostrar un comportamiento decepcionante durante septiembre de 2026. Si bien el saldo total de prestamos en pesos alcanzo los $108,8 billones con un aumento nominal del 2,2% mensual, la realidad en terminos reales es mucho menos auspiciosa: el crecimiento efectivo fue de apenas el 0,3% mensual y la cartera quedo un 1,4% por debajo del nivel registrado un ano atras. Los datos surgen de un informe de First Capital Group elaborado a partir de informacion del Banco Central de la Republica Argentina (BCRA), que utilizo una estimacion de inflacion mensual del 1,9% y del 33,2% acumulado en doce meses, dado que el dato oficial del INDEC todavia no habia sido publicado al momento del relevamiento.
Una recuperacion que no termina de consolidarse
El analisis del mercado crediticio en septiembre confirma una tendencia que se viene repitiendo a lo largo de casi todo el ano: crecimiento nominal insuficiente para compensar la inflacion y una demanda que no logra reactivarse con la intensidad necesaria. Guillermo Barbero, socio de First Capital Group, fue claro al respecto: “Por segundo mes consecutivo tenemos un crecimiento real muy modesto. El aumento nominal promedio anual de 2,2 billones de pesos actual no alcanza para igualar, en terminos reales, la cartera de hace doce meses”.
En este contexto, los distintos segmentos del mercado crediticio mostraron comportamientos bien diferenciados. Mientras algunos rubros encontraron un piso o registraron expansiones genuinas, otros continuaron deteriorandose sin senales claras de recuperacion.
Prestamos personales: once caidas en doce meses
El segmento de los prestamos personales es, sin dudas, el que presenta el panorama mas preocupante. El saldo total de esta cartera alcanzo los $22,3 billones, con un crecimiento nominal del 1,8% mensual y del 22,7% interanual. Sin embargo, al descontar el efecto de la inflacion, la variacion fue negativa: una caida del 0,1% respecto a agosto y una contraccion del 7,9% frente a septiembre del ano pasado.
Lo que hace aun mas alarmante este dato es su consistencia a lo largo del tiempo. En 11 de los ultimos 12 meses, los prestamos personales registraron caidas en terminos reales. La tendencia negativa no es un accidente puntual sino el reflejo de problemas estructurales que afectan tanto a la oferta como a la demanda de credito.
Segun Barbero, la problematica tiene dos caras bien definidas. Por un lado, el aumento de la morosidad: “La cantidad de deudores que no llegan a pagar sus deudas con regularidad han frenado la actividad de esta linea y todos los esfuerzos del sector financiero se dirigen a recuperar a los clientes en mora”. Por el otro, una demanda que no encuentra incentivos para endeudarse: “Los usuarios no encuentran condiciones atractivas para endeudarse nuevamente, debido a su ingreso disponible, las tasas de mercado y los plazos de los creditos”.
Tarjetas de credito: un piso, pero sin recuperacion
El financiamiento mediante tarjetas de credito alcanzo los $25,6 billones en septiembre, con una expansion nominal del 2,1% mensual y del 18,6% interanual. En terminos reales, el saldo avanzo un modesto 0,2% durante el mes, aunque todavia se ubica un 11,1% por debajo del nivel registrado un ano atras.
Desde First Capital destacaron que, luego de dos meses consecutivos de caidas, la cartera habria encontrado un piso. Las expectativas para los proximos meses estan concentradas en las promociones de comercio electronico previstas para octubre, que podrian generar mayor dinamismo tanto en el financiamiento con tarjetas como en los creditos comerciales. Sin embargo, la mora sigue siendo un factor condicionante: el incremento de deudores con dificultades de pago llevo a los emisores a reducir los limites de credito, lo que impacto sobre el tamano total de la cartera.
Los hipotecarios, la excepcion positiva
En un panorama general dominado por el estancamiento o la contraccion, el credito hipotecario se consolida como la excepcion mas relevante. El saldo de estos prestamos, que incluyen los creditos ajustables por UVA, llego a $9,1 billones, con un crecimiento nominal del 5,4% mensual y del 73% interanual. En terminos reales, el avance fue del 3,5% en septiembre y del 29,8% frente al mismo mes de 2025.
De acuerdo con el informe, el segmento hipotecario recupero dinamismo durante los ultimos tres meses gracias a una combinacion de factores. La desaceleracion inflacionaria otorgo mayor previsibilidad a quienes evaluan tomar un credito de largo plazo, y las medidas anunciadas por el Ministerio de Economia para facilitar a los bancos el acceso a fondeo de mayor duracion contribuyeron a renovar la oferta crediticia disponible en el mercado.
Prestamos prendarios y credito a empresas
Los prestamos prendarios alcanzaron los $6,6 billones, con un crecimiento nominal del 3,2% mensual y una suba real del 1,3% durante septiembre. No obstante, en la comparacion interanual todavia registraron una caida real del 10,1%, lo que refleja que el sector sigue por debajo de los niveles de un ano atras.
En cuanto a los creditos comerciales destinados a empresas, el saldo fue de $36,9 billones, con un incremento nominal del 1,6% mensual y del 37,9% interanual. Descontada la inflacion, cayeron un 0,3% en el mes, aunque se mantuvieron un 3,5% por encima del nivel de un ano atras. First Capital senalo que la evolucion de esta cartera se caracterizo durante los ultimos doce meses por pequenos avances y retrocesos sin una tendencia definida.
El credito en dolares, con expansion sostenida
A diferencia del financiamiento en pesos, el credito en moneda extranjera mantuvo un ritmo de expansion significativo. El saldo total alcanzo los 26.170 millones de dolares, con un crecimiento del 3,7% mensual y del 39,8% interanual. Los creditos comerciales explicaron el 74,2% de la deuda en dolares y crecieron un 39,4% frente al ano pasado. Tambien resulto destacable el financiamiento en dolares mediante tarjetas de credito, que registro un salto del 28,2% mensual hasta alcanzar los 859 millones de dolares, impulsado principalmente por las compras en el exterior y el turismo.
Perspectivas para el mercado crediticio
El cuadro general del credito en septiembre de 2026 muestra un mercado que no termina de encontrar su impulso. Los prestamos personales acumulan casi un ano de contracciones en terminos reales, condicionados por la mora creciente y por condiciones de tasas y plazos que desincentivan la demanda. Las tarjetas parecen haber encontrado un piso, aunque su recuperacion dependera en buena medida de la actividad comercial de los proximos meses. Los hipotecarios, en cambio, consolidan una trayectoria positiva que los convierte en el segmento mas dinamico del sistema.
Para que el credito en su conjunto logre despegar de manera genuina, sera necesario que converjan una inflacion sostenidamente mas baja, una mejora en el ingreso disponible de las familias y condiciones de financiamiento mas accesibles. Mientras tanto, el diagnostico del mercado sigue siendo de recuperacion lenta y desigual.
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