Desde que el gobierno de Javier Milei asumio en diciembre de 2023, uno de los ejes centrales de su politica economica fue la correccion de los precios relativos. Esto implico subir aquellos valores que habian sido artificialmente contenidos durante la gestion anterior y reducir los que habian quedado inflados por restricciones comerciales y cambiarias. Segun un analisis reciente de la consultora Equilibra, ese proceso ya completo aproximadamente dos tercios de su recorrido. Sin embargo, el camino que queda por delante no es sencillo: los servicios continuan presionando al alza, mientras que los bienes muestran un panorama mas incierto de cara a los proximos meses.
Cuanto subio el IPC desde noviembre de 2023
En los primeros 33 meses de la administracion libertaria, el Indice de Precios al Consumidor elaborado por el INDEC acumulo un incremento del 336%. Dentro de ese total, los servicios lideraron la suba con casi un 500%, mientras que los bienes registraron un aumento del 280,5%. Esta disparidad refleja con claridad el proceso de descompresion de tarifas que el oficialismo llevo adelante como parte de su programa de ajuste fiscal.
El rubro con mayor incremento dentro del IPC fue “Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles”, que escalo un 637,9%. En el extremo opuesto, “Prendas de vestir y calzado” registro la suba mas moderada, con un 160,8%, traccionada por la apertura comercial y la apreciacion del tipo de cambio.
Del 60% al 20% de rubros desalineados
Para medir el avance del proceso de normalizacion, Equilibra comparo los precios actuales con los de noviembre de 2019, momento que los especialistas identifican como un punto de relativa estabilidad en los precios relativos. El economista Gonzalo Carrera explico que a fines de la gestion del Frente de Todos, aproximadamente el 60% de los rubros del IPC mostraba una desalineacion significativa, entendiendo como tal una diferencia de mas del 20% por encima o por debajo del nivel de referencia. Hoy, ese porcentaje se redujo al 20%.
En terminos concretos, esto significa que la mayor parte del ajuste pendiente ya fue absorbido por la economia, aunque persisten distorsiones que seguiran generando presiones sobre la inflacion en los proximos trimestres.
Que sigue caro y que sigue barato respecto de 2019
El analisis de Equilibra identifica con claridad cuales son los rubros que todavia se encuentran por encima o por debajo de sus valores de equilibrio historico.
Los rubros que quedaron mas caros
Entre los sectores que aun registran precios elevados en comparacion con 2019, se destacan restaurantes y hoteles, con un encarecimiento del 37%, y carnes, con un 25%. En el caso de la gastronomia, Carrera senalo que existe un cambio estructural postpandemia vinculado al mayor consumo y a la proliferacion de plataformas digitales, lo que hace poco probable una reversion de la tendencia. Respecto de las carnes, fue algo mas optimista: una demanda debil podria contribuir a cierta moderacion, siempre que no reaparezcan presiones desde el mercado internacional.
Los rubros que quedaron mas baratos
En el otro extremo, los sectores que muestran precios por debajo del nivel de 2019 son el equipamiento del hogar, con una caida real del 27%, los equipos audiovisuales, con una baja del 22%, y la ropa, con una reduccion del 20%. Estos valores mas bajos son consecuencia directa de la apertura comercial y del tipo de cambio apreciado. No obstante, Carrera advirtio que este efecto desinflacionario sobre los bienes ya habria rendido la mayor parte de su contribucion: “La apreciacion cambiaria llego a un limite, junto con su impacto en actividad y empleo”.
Los servicios: alineados, pero con nuevas subas en el horizonte
Si bien los servicios que en 2023 acumulaban importantes atrasos lucen hoy mas alineados con los valores de referencia, el proceso de suba no parece haber concluido. Hay excepciones notorias, como las cuotas de colegios privados, que siguen rezagadas, y las tarifas de transporte publico en el interior del pais, que ya superan los niveles de 2019.
En el segmento de servicios privados, que incluye alquileres, telefonia, prepagas y educacion, desde Equilibra advierten sobre el “alto grado de indexacion a la inflacion pasada”, una dinamica que propaga aumentos hacia adelante y que en algun momento debera ser frenada para consolidar la desinflacion.
Tarifas publicas: todavia hay recorrido
En el segmento de servicios regulados, el Instituto Interdisciplinario de Economia Politica de la UBA informo que las boletas de agua, energia electrica, gas y transporte subieron por encima de la inflacion promedio desde diciembre de 2023. Como resultado, las tarifas pasaron a cubrir el 54% del costo total de abastecimiento, frente al piso del 32% registrado en febrero de 2024.
El proyecto de Ley de Presupuesto 2027 anticipa una nueva reduccion de los subsidios, del 0,64% al 0,53% del PBI. Esto implicaria que la cobertura tarifaria se aproxime al 88% del costo real, lo que derivaria en aumentos adicionales en los gastos fijos de los hogares argentinos. Carrera fue contundente al respecto: “Con lo fiscal apretado, estos rubros seguiran presionando”.
Perspectivas para los precios relativos de cara a los proximos meses
Federico Machado, economista de OPEN, coincidio en que gran parte de la correccion ya fue realizada, pero identifico que el transporte y las tarifas publicas aun tienen margen de ajuste. Sobre los bienes, senalo que los transables podrian seguir funcionando como ancla en la medida en que el tipo de cambio se mantenga estable, aunque anticipo que “desde octubre comienza el ciclo estacional de suba de la carne, que probablemente empuje a los alimentos al alza”.
En sintesis, la inflacion en Argentina enfrenta un escenario de dos velocidades: los bienes podrian moderar su ritmo de suba o incluso estabilizarse, pero los servicios, tanto privados como publicos, seguiran siendo una fuente persistente de presion sobre el nivel general de precios. La consolidacion fiscal y la politica cambiaria seran determinantes para definir el ritmo de la desinflacion en los trimestres por venir.
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