Venezuela vuelve a despertar el interes de la industria petrolera internacional. Y esta vez, la apuesta proviene de una compania que ya tiene presencia consolidada en uno de los recursos energeticos mas importantes de America del Sur. GeoPark, la petrolera latinoamericana que opera en Vaca Muerta, acaba de anunciar su ingreso al pais caribeno a traves de la adquisicion del bloque Bare, un gigantesco activo ubicado en la Faja Petrolifera del Orinoco. La movida reencendio el interes del mercado sobre la accion de la compania y plantea una pregunta central: cuanto potencial real tiene esta apuesta combinada?
Que es GeoPark y cual es su vinculo con Argentina
GeoPark (ticker: GPRK) es una empresa de exploracion y produccion de petroleo y gas con foco en America Latina. Durante anos, Colombia fue el eje central de su negocio. Sin embargo, en los ultimos ejercicios la compania inicio un proceso de diversificacion geografica que coloco a la Argentina en un lugar cada vez mas estrategico dentro de su cartera.
Su desembarco en Vaca Muerta fue el punto de inflexion. Desde entonces, el pais paso a ser uno de los pilares del plan de crecimiento de GeoPark, y la formacion patagonica gano peso especifico dentro de los activos de la firma. No se trata de una petrolera argentina en sentido estricto, pero si de una compania con exposicion directa a uno de los yacimientos no convencionales mas relevantes del hemisferio.
Una historia de estancamiento que empieza a cambiar
Durante varios anos, los numeros de GeoPark mostraron una tendencia preocupante. Las ventas pasaron de aproximadamente USD 1.050 millones en 2022 a apenas USD 493 millones en 2025, mientras que el EBITDA cayo de USD 541 millones a USD 277 millones en el mismo periodo. Si bien el precio del crudo influye de manera determinante en estos resultados, la tendencia operativa tampoco resultaba alentadora.
Ahora, con las proyecciones hacia 2030, el panorama parece empezar a revertirse. La compania apunta a retomar el crecimiento tanto en ventas como en EBITDA y en ganancia neta. Aunque todavia falta para recuperar los niveles de 2022, lo que importa es el cambio de tendencia. Y ese cambio tiene dos motores claros: el avance en Vaca Muerta y la nueva apuesta por Venezuela.
El bloque Bare: la gran jugada en la Faja del Orinoco
El anuncio mas llamativo de GeoPark en los ultimos meses es su ingreso estrategico a Venezuela mediante el bloque Bare. Se trata de un activo de petroleo pesado ubicado en la Faja Petrolifera del Orinoco, una de las reservas mas grandes del planeta. Los numeros del bloque son considerables: en su momento de mayor produccion supero los 100.000 barriles diarios y cuenta con alrededor de 1.100 pozos existentes. Actualmente, sin embargo, produce apenas unos 11.000 barriles por dia.
Ahi radica precisamente la oportunidad que visualizo la compania. La brecha entre el potencial historico y la produccion actual sugiere un margen de recuperacion significativo si se logra operar el activo de manera eficiente.
Proyecciones ambiciosas hacia 2030
Combinando el crecimiento esperado en Venezuela con el dinamismo que aporta la operacion en la cuenca neuquina, GeoPark proyecta alcanzar entre 75.000 y 85.000 barriles equivalentes diarios hacia 2030. Eso representaria aproximadamente 2,7 veces su produccion actual, una expansion que, de concretarse, cambiaria por completo el perfil de la compania.
El mercado ya comenzo a descontar parte de este escenario. La accion de GPRK viene subiendo con fuerza desde hace varios meses, favorecida tambien por un contexto mas favorable para el precio del crudo. Desde los minimos de 2025, el papel practica mente duplico su valor y volvio a niveles no vistos desde 2023.
Valuacion y perfil de riesgo: que dice el mercado
GeoPark cotiza actualmente en torno a 3,3 veces EV/EBITDA proyectado para los proximos doce meses. Ya no se encuentra en los niveles extremadamente bajos de 2024 y 2025, cuando la compania estaba practicamente ignorada por el mercado. La combinacion de mayor produccion esperada, la presencia consolidada en Vaca Muerta y ahora la nueva apuesta venezolana expandio los multiples y redujo el descuento respecto de sus pares.
A modo de referencia, el ETF XLE, que agrupa a las grandes petroleras norteamericanas, cotiza cerca de 7 veces EV/EBITDA proyectado. Vista Energy, otra empresa con fuerte exposicion a la cuenca neuquina, lo hace en torno a 4 veces. GeoPark, con 3,3 veces, sigue siendo la mas barata del grupo, pero esa diferencia de valuacion refleja tambien un perfil de riesgo mas elevado.
Los riesgos de Venezuela no son menores
La entrada a Venezuela implica asumir una exposicion a riesgos politicos, regulatorios y de sanciones internacionales que van mucho mas alla de lo que enfrenta la compania en sus otras operaciones. La inestabilidad del pais caribeno, las restricciones que imponen los gobiernos de Estados Unidos y la Union Europea, y la complejidad operativa de la Faja del Orinoco son factores que el mercado ya empezo a ponderar.
Por eso, quienes analizan la compania sugieren pensar en GeoPark como una posicion agresiva dentro de una cartera diversificada: con potencial de upside importante, pero con un riesgo que justifica mantener una exposicion acotada en comparacion con alternativas mas consolidadas como Vista o las grandes petroleras del XLE.
Contexto energetico global: un viento a favor
Mas alla de las particularidades de GeoPark, el entorno general para las empresas del sector energetico sigue siendo favorable. La demanda mundial de energia no da senales de desacelerarse. La expansion de los centros de datos, la electrificacion de la economia y el crecimiento de la inteligencia artificial generan una presion estructural sobre la oferta de energia que beneficia a todos los actores del sector, incluyendo a las compania con operaciones en formaciones como la que posiciona a la Argentina en el mapa energetico global.
En ese contexto, la apuesta de GeoPark por combinar el potencial de Vaca Muerta con la recuperacion del bloque Bare en Venezuela es, cuando menos, una historia que vale la pena seguir de cerca. Los riesgos son reales, pero tambien lo es el potencial de crecimiento que la compania tiene por delante si logra ejecutar su plan.
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