El presidente del Banco Central de la Republica Argentina (BCRA), Santiago Bausili, salio publicamente a defender el proyecto de reforma de la Carta Organica que el Poder Ejecutivo envio al Congreso de la Nacion. Lo hizo en el marco de un evento academico celebrado en la Universidad Torcuato Di Tella, donde compartio mesa con reconocidos economistas internacionales. Sus declaraciones apuntaron a desestimar las criticas que sectores de la oposicion formularon respecto de la posibilidad de que la entidad monetaria pueda tomar financiamiento externo utilizando activos propios como garantia.
La propuesta del Gobierno desato un debate tecnico y politico que puso en el centro de la escena la figura del articulo 33 de la actual normativa. Segun Bausili, la discusion gira en torno a una clausula que fue evolucionando en su interpretacion a lo largo del tiempo y que hoy resulta insuficiente para reflejar el funcionamiento real de los mercados financieros internacionales.
El nucleo del debate: el articulo 33 y las reservas internacionales
El titular del BCRA explico que la BCRA reforma Carta Organica no habilita ninguna practica que no este ya permitida en la actualidad. Segun sus palabras, la posibilidad de afectar activos del Banco Central como garantia para obtener financiamiento internacional ya existe bajo las interpretaciones vigentes de la normativa actual. La diferencia, segun el funcionario, radica en la eficiencia y en la claridad juridica con que esas operaciones podrian realizarse.
“Son elementos tecnicos cuya interpretacion fue cambiando. Este articulo, tal como esta escrito, evoluciono en el tiempo y, si lo actualizamos, podremos realizar las mismas operaciones que hacemos actualmente de una forma mas eficiente, mas barata y sin tener que dar vueltas legales”, afirmo Bausili ante la prensa.
Las reservas son inembargables: un punto que el proyecto preserva
Un aspecto central que el funcionario se encargo de subrayar es que la propuesta rescata expresamente la clausula de inembargabilidad de las reservas internacionales, originalmente incluida en la Ley de Convertibilidad. Segun Bausili, esa disposicion fue incorporada al nuevo texto para preservar la proteccion de los activos del BCRA bajo jurisdiccion domestica.
“Esa frase la rescatamos y la incorporamos a la Carta Organica. Eso tiene que ver con preservar las reservas, pero, sobre todo, con la jurisdiccion domestica, porque la Carta Organica no tiene jurisdiccion sobre las que estan afuera”, enfatizo el presidente del Central.
Esta distincion es clave: los activos que podrian utilizarse como garantia en operaciones de financiamiento garantizado, como bonos del Tesoro de Estados Unidos, titulos Globales del Gobierno nacional o el oro depositado en el exterior, se encuentran bajo jurisdiccion extranjera. Por lo tanto, la normativa interna no los alcanza del mismo modo.
El oro y los REPOs: instrumentos que ya se utilizan
Bausili fue explicito al senalar que la entidad ya ha realizado operaciones de REPO durante la actual gestion, es decir, transacciones en las que se entregan activos en garantia a cambio de liquidez temporal. El funcionario aclaro que el oro depositado en el exterior tambien podria ser utilizado con ese fin si asi se decidiera, aunque hasta el momento no se ha hecho.
“Si se quisiera, se podria hacer con oro. No se hizo, pero, si se quisiera, se podria hacer con ese o con cualquier otro activo del Banco Central. Entonces, eso hoy ya se puede hacer. Lo que ocurre es que la Carta Organica esta redactada de una manera anticuada”, preciso.
La desactualizacion normativa como argumento central
El argumento que sostiene la iniciativa es que los mercados financieros internacionales y sus instrumentos evolucionaron significativamente en las ultimas decadas, mientras que la normativa del BCRA permanecio desactualizada. Esa brecha obliga a recurrir a ingenieria juridica compleja cada vez que se quiere realizar una operacion de financiamiento garantizado convencional.
“Lo estructuras dandole una vuelta legal para hacer lo que el mercado financiero requiere, que es un financiamiento garantizado. Como las clausulas de la Carta Organica no estan actualizadas, terminas teniendo que contratar a un abogado para que disene algo especial que permita alcanzar el objetivo”, explico Bausili.
En ese contexto, la BCRA reforma Carta Organica busca modernizar el marco legal para que las operaciones habituales en el sistema financiero internacional puedan realizarse de manera mas directa, transparente y con menores costos operativos y legales para la entidad.
La critica de la oposicion: patente de corso para endeudarse
No todos comparten la lectura del oficialismo. El exviceministro de Economia Emmanuel Alvarez Agis fue uno de los primeros en cuestionar el proyecto con dureza. Segun el economista opositor, la iniciativa amplia la posibilidad del Banco Central de emitir deuda externa en dolares, lo que considera un riesgo de largo plazo para la sostenibilidad fiscal y financiera del pais.
“Los populismos de izquierda regalan dinero y los populismos de derecha regalan dolares y, cuando estos se acaban, toman deuda”, afirmo Alvarez Agis. Agrego que el proyecto “le da patente de corso al populismo de derecha” y que sospecha que los instrumentos que se buscaria utilizar serian REPOs, swaps o Bopreales bajo ley de Nueva York.
El contexto del debate: independencia del Banco Central
El evento en el que Bausili brindo estas declaraciones reunio a figuras de primer nivel del mundo academico y financiero internacional. Junto al presidente del BCRA participaron Randall Kroszner, profesor de la Chicago Booth School of Business y exgobernador del Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos, y Alberto Cavallo, profesor de la Harvard Business School.
El eje del encuentro fue la propuesta del Gobierno para otorgar mayores grados de independencia al Banco Central, un objetivo que el oficialismo presenta como uno de los pilares de su programa de estabilizacion macroeconomica. La BCRA reforma Carta Organica es, en ese sentido, una pieza clave dentro de una agenda mas amplia de transformacion institucional del sistema monetario argentino.
Un debate que recien comienza en el Congreso
El proyecto ingreso al Congreso y debera atravesar el proceso legislativo habitual antes de convertirse en ley. Las posiciones ya estan marcadas: el oficialismo defiende la iniciativa como una modernizacion necesaria y tecnicamente justificada, mientras que sectores de la oposicion advierten sobre los riesgos de ampliar el margen de endeudamiento externo de la entidad monetaria.
Lo que esta claro es que el debate sobre la BCRA reforma Carta Organica trasciende lo meramente tecnico y se instala en el centro de la discusion politica sobre el modelo economico que el Gobierno busca consolidar. Los proximos meses, con el tratamiento parlamentario del proyecto, permitiran conocer si la iniciativa logra el consenso necesario para avanzar.
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