Los primeros datos del mercado laboral norteamericano correspondientes al mes de agosto encendieron señales de cautela entre analistas e inversores. La desaceleración empleo EEUU quedó reflejada en las cifras divulgadas por la consultora ADP Research, que mostraron una creación de apenas 38.000 puestos de trabajo en el sector privado, el registro más bajo desde comienzos del año. El número quedó sensiblemente por debajo de las expectativas del mercado, que anticipaban un incremento de 47.000 empleos, y también resultó inferior al dato revisado de julio, cuando se habían incorporado 46.000 trabajadores.
Este escenario cobra una relevancia particular porque llega justo antes de la publicación del informe oficial de empleo del gobierno de los Estados Unidos, previsto para el viernes. Ese reporte, que incluye tanto al sector privado como al público, será una pieza clave para que la Reserva Federal (Fed) evalúe su próxima movida en materia de tasas de interés.
Que sectores impulsaron la contratacion en agosto
A pesar del magro resultado global, el informe de ADP permitio identificar cuales fueron los motores de la generacion de empleo durante el mes. Los sectores de educacion y servicios de salud lideraron las contrataciones, seguidos por las industrias de ocio y hoteleria, y por el rubro de la construccion. En contraste, el sector manufacturero mostro una caida en la cantidad de empleados, lo que refleja la presion que continuan enfrentando las fabricas en el actual contexto macroeconomico.
Otro dato que llamo la atencion fue la concentracion de las nuevas incorporaciones en las grandes empresas, aquellas con 500 o mas empleados. Las pequenas y medianas compañias, en cambio, mostraron una conducta mas cautelosa a la hora de sumar personal, lo que podria ser un indicador temprano de que la desaceleracion empleo EEUU no es un fenomeno aislado sino una tendencia que se va consolidando gradualmente.
La tasa de desempleo se mantiene baja, pero el dinamismo se reduce
A pesar de la moderacion en las contrataciones, la tasa de desempleo en los Estados Unidos continua ubicandose en niveles historicamente bajos, en torno al 4,1% segun datos oficiales. Esta cifra ha sido utilizada por varios funcionarios de la Reserva Federal para argumentar que el mercado laboral sigue en equilibrio y que, por lo tanto, la atencion del banco central puede enfocarse con mayor intensidad en la evolucion de la inflacion.
El propio presidente de la Fed, Kevin Warsh, reconocio la semana pasada la existencia de ciertos focos de preocupacion en relacion al dinamismo del empleo. Sin embargo, sostuvo que el panorama general es compatible con lo que los economistas denominan pleno empleo. “Cuando la oferta laboral apenas crece, es logico que el aumento mensual del empleo sea bajo”, afirmo Warsh durante la conferencia anual del organismo en Wyoming. “Sin embargo, en general, quienes desean trabajar, en su mayoria, conservan o encuentran empleo”.
El dato oficial del viernes, el verdadero termometro del mercado
Toda la expectativa del mercado financiero esta puesta ahora en el reporte que publicara el gobierno estadounidense este viernes. Las estimaciones de los analistas apuntan a un incremento de 55.000 puestos de trabajo en agosto, tomando en cuenta tanto el empleo privado como el publico. De confirmarse esa proyeccion, representaria una recuperacion con respecto a julio, cuando el empleo cayo en 23.000 puestos.
El dato tendra consecuencias directas sobre las decisiones de politica monetaria de la Fed. Si la creacion de empleo resulta debil o inferior a lo esperado, podria reforzar el argumento de quienes dentro del organismo abogan por ser mas cautos antes de subir las tasas de interes. Por el contrario, un numero solido podria inclinar la balanza hacia un endurecimiento de la politica monetaria en las proximas reuniones.
Por que la desaceleracion empleo EEUU importa mas alla de las fronteras
El comportamiento del mercado laboral norteamericano no es una cuestion de interes exclusivo para los ciudadanos y empresas de ese pais. En un mundo financiero altamente interconectado, cada dato de empleo en los Estados Unidos genera ondas que se propagan hacia los mercados emergentes, las monedas, las tasas de los bonos soberanos y los precios de las materias primas. Para economias como la argentina, que mantiene una estrecha relacion con los flujos de capital internacionales y con los precios de los commodities que exporta, la desaceleracion empleo EEUU puede traducirse en mayor volatilidad cambiaria y en cambios en las condiciones de acceso al financiamiento externo.
En sintesis, los proximos dias seran determinantes. El informe oficial del viernes definira si lo observado en agosto es una pausa transitoria dentro de un mercado laboral robusto, o si en cambio estamos ante el inicio de una tendencia de mayor enfriamiento que la Fed debera considerar con atencion en su proximo ciclo de decisiones.
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