La industria de fondos comunes de inversion atraviesa un momento de transformacion profunda. Las estrategias de liquidez inmediata, representadas principalmente por los money market en pesos, han perdido buena parte de su atractivo frente a la caida sostenida de las tasas nominales y la persistencia de una inflacion que erosiona el poder adquisitivo. Este escenario esta empujando a los inversores a redirigir sus carteras hacia vehiculos con mayor gestion del riesgo y mejores perspectivas de retorno real.
Tasas reales negativas: el motor del cambio
Segun un informe de Mills Capital Asset Management, la tasa TAMAR de plazos fijos privados alcanzo un pico de 67% nominal anual en septiembre de 2025 y desde entonces cayo de manera ininterrumpida hasta ubicarse en 21,4% en junio de 2026, estabilizandose luego en torno al 22,5% anual. Esta compresion de tasas modifico el equilibrio tradicional entre liquidez y rendimiento que sostenia el atractivo de los fondos de corto plazo.
En ese contexto, los money market en pesos y las cuentas remuneradas ofrecen actualmente rendimientos de entre 12,5% y 18% nominal anual, equivalentes a apenas entre 1,04% y 1,5% mensual. Esos numeros resultan insuficientes para compensar la inflacion vigente, lo que genera una tasa real negativa para quienes mantienen saldos en instrumentos de liquidez inmediata. La consecuencia directa es que conservar capital en estos fondos implica hoy una perdida sistematica de poder adquisitivo.
Un fenomeno estructural y no coyuntural
La situacion no responde a un movimiento puntual del mercado sino a una dinamica estructural que combina varios factores simultaneos: tasas reales negativas en pesos, inflacion medida en dolares que no desaparece, y una demanda creciente por parte de inversores institucionales y minoristas que buscan preservar el valor de sus activos. Frente a ese cuadro, mantener posiciones importantes en money market en pesos ya no responde a una logica financiera solida, salvo para cubrir necesidades operativas de muy corto plazo.
La gran migracion hacia fondos T+1 y renta fija
La respuesta del mercado es clara: una migracion progresiva desde los fondos de liquidez inmediata hacia estrategias con mayor duracion y mejor perfil de retorno. Los fondos T+1, que liquidan en un dia habil, y los productos de renta fija con plazos mas extendidos son los principales beneficiarios de este flujo de capitales. Estos instrumentos permiten capturar tasas mas elevadas a cambio de una menor disponibilidad inmediata de los fondos, un intercambio que cada vez mas inversores consideran razonable.
Historicamente, los money market en pesos llegaron a concentrar una porcion dominante del patrimonio administrado por la industria de FCI. Esa proporcion viene reduciendose a medida que el dinero migra hacia categorias con mayor sofisticacion en la gestion del riesgo crediticio y de duration. Los fondos de renta fija de corto y mediano plazo, asi como los productos que combinan activos ajustados por inflacion con instrumentos de tasa fija, ganan participacion relativa en el total del sector.
Que buscan los inversores en este nuevo escenario
El perfil del inversor que reconfigura su cartera no es homogeneo. Tanto tesorerias corporativas como ahorristas individuales estan revisando sus posiciones de liquidez con un criterio mas activo. La prioridad ya no es solo tener disponibilidad inmediata del dinero sino lograr que ese capital trabaje con una tasa que al menos iguale la inflacion. Para cumplir ese objetivo, la industria de FCI ofrece alternativas que van desde fondos con acreditacion en 24 horas hasta carteras de renta fija diversificada con horizontes de entre tres y doce meses.
La gestion profesional del riesgo se convierte asi en un diferencial clave. Los fondos que combinan titulos publicos ajustados por CER, obligaciones negociables corporativas y letras del Tesoro de corto plazo logran perfiles de rendimiento superiores a los de los instrumentos puramente transaccionales, con una volatilidad acotada que los hace accesibles para un espectro amplio de inversores.
Perspectivas para el resto del año
El proceso de migracion no parece revertirse en el corto plazo. Mientras las tasas de politica monetaria se mantengan en niveles que no cubran la inflacion, los fondos de liquidez inmediata seguiran cediendo participacion frente a estrategias con mayor valor agregado. La industria de FCI, por su parte, responde con una oferta cada vez mas diversificada de productos que intentan cubrir el espacio entre la liquidez total y la renta fija tradicional.
Para los inversores, el mensaje es directo: dejar capital inmovilizado en instrumentos de muy corto plazo tiene hoy un costo de oportunidad concreto y medible. La migracion que se observa en el mercado refleja una toma de conciencia generalizada sobre ese costo y una disposicion creciente a tolerar horizontes de inversion algo mas largos a cambio de retornos reales positivos.
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