El ministro de Economía Luis Caputo tiene ya la mayor parte de los dólares necesarios para afrontar el vencimiento de USD 4.200 millones que vence el 9 de julio con bonistas. Sin embargo, aun restan etapas decisivas que definiran si el Tesoro puede cubrir ese compromiso con fondos propios o debera recurrir a las reservas del Banco Central de la República Argentina.
Cuanto tiene el Tesoro y cuanto le falta
Al 18 de junio, los depositos en moneda extranjera del Tesoro sumaban USD 3.648 millones. Esos fondos se acumularon mediante colocaciones de los instrumentos Bonar 2027 y Bonar 2028, mas compras directas al Banco Central. Al mismo tiempo, los depositos en pesos alcanzaban los 11,7 billones, lo que otorga un margen relevante para eventuales adquisiciones adicionales de divisas en el mercado oficial.
La brecha entre los fondos disponibles y el total requerido para el pago ronda los USD 552 millones, aunque ese numero todavia puede reducirse en funcion de lo que se recaude en los proximos dias. El cronograma para pagar la deuda esta disenado para minimizar el uso de reservas internacionales y priorizar los recursos genuinos del Tesoro.
La licitacion del Bonar 2028, clave del cronograma
La Secretaria de Finanzas publico el llamado a licitacion del Bonar 2028, un instrumento central en la hoja de ruta oficial. El Gobierno tiene un cupo maximo de USD 2.000 millones para ese bono y, hasta el momento, ya coloco USD 1.632 millones, lo que deja un margen de USD 368 millones disponibles. La decision oficial es no ampliar ese limite, a diferencia de lo que ocurrio con el Bonar 2027.
El proceso de licitacion tiene dos instancias. La primera, realizada el viernes, determina la tasa de interes del instrumento. La segunda vuelta, que se concreta el lunes siguiente, define el monto final adjudicado. Si Economia logra captar el maximo disponible, los depositos en moneda extranjera del Tesoro ascenderian a USD 4.016 millones, acercando aun mas el total a la cifra necesaria para el pago del 9 de julio.
Recien tras esa segunda vuelta Caputo conocera con precision cuantos dolares faltan. A partir de ese dato, se evaluara si es necesario recurrir al Banco Central para cubrir la diferencia remanente. Esta posibilidad existe porque el Tesoro cuenta con pesos suficientes para comprarle divisas al BCRA, aunque esa operatoria tiene un impacto leve sobre el nivel de reservas internacionales.
Reservas y margenes de accion del Banco Central
Un ejemplo de como funciona este mecanismo ocurrio en junio, cuando los depositos en moneda extranjera del Tesoro crecieron USD 598 millones en un solo dia, al pasar de USD 3.082 millones a USD 3.680 millones. La coordinacion entre el Ministerio de Economia y el Banco Central es uno de los elementos centrales del cronograma para pagar la deuda del 9 de julio.
El plan financiero se extiende hasta 2027
Fuentes del Palacio de Hacienda confirmaron que, con las colocaciones ya realizadas y las que se concretaran antes del vencimiento, el pago de julio 2026 esta practicamente cubierto. Ademas, senalaron que el prestamo con garantias de organismos multilaterales se destinara a refinanciar los vencimientos de 2027.
En ese marco, Caputo logro la aprobacion de garantias del Banco Mundial por USD 2.000 millones y del Banco Interamericano de Desarrollo por USD 550 millones. El Boletin Oficial autorizo la negociacion de prestamos con instituciones financieras internacionales por hasta USD 5.000 millones con esos respaldos. Queda pendiente la aprobacion de la garantia del Banco de Desarrollo de America Latina y el Caribe, que se tratara el 22 de julio y rondaria entre USD 250 millones y USD 300 millones.
La meta: un 2027 sin sobresaltos financieros
El equipo economico busca llegar al ano electoral 2027 con los vencimientos despejados. La estrategia combina las colocaciones de bonos locales, la gestion de reservas y el respaldo de organismos multilaterales. Si el mercado reacciona positivamente y el riesgo pais desciende a niveles adecuados, el Gobierno evaluaria salir a colocar deuda en los mercados internacionales.
En resumen, el cronograma para pagar la deuda del 9 de julio tiene sus pasos bien definidos: licitacion del Bonar 2028, segunda vuelta el lunes siguiente, calculo del saldo pendiente y, si corresponde, compra de divisas al Banco Central. Este cronograma para pagar la deuda representa la hoja de ruta que el equipo de Caputo seguira con precision en los dias que restan antes del vencimiento.
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