A pesar del ajuste, avanzan las proyecciones de un repunte de la economía para 2025 impulsado por la inflación en baja
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha confirmado las proyecciones de crecimiento para la economía argentina, anticipando un repunte de la economía para 2025 con un aumento del Producto Bruto Interno (PBI) del 5%, después de una caída estimada del 3,5% en el presente año. Esta evaluación coincide con el proyecto de presupuesto presentado por el equipo económico al Congreso, que refleja la misma expectativa de crecimiento.
Perspectivas de crecimiento y mejora salarial
Aunque el FMI no ha proporcionado detalles exhaustivos sobre su cálculo, los analistas sugieren que la disminución de la inflación podría resultar en una mejora de los salarios reales. Datos recientes del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) indican que ya se ha comenzado a observar un aumento en los ingresos del sector privado, aunque los salarios en el sector público y los ingresos informales aún se encuentran rezagados.
Sin embargo, los últimos informes sobre la actividad económica revelan que la economía aún enfrenta desafíos para repuntar. A pesar de que se ha tocado un piso entre abril y mayo, el crecimiento es desigual, siendo el sector agrícola y energético los más beneficiados. También se ha registrado un notable aumento en la actividad inmobiliaria, con un incremento en las ventas tras años de estancamiento.
Por otro lado, las ventas minoristas han dejado de caer, pero su recuperación es lenta. La mejora en el consumo será crucial para que el pronóstico de un repunte del 5% se materialice.
Desafíos y oportunidades para el crecimiento sostenido
El esperado rebote en 2025, si se concretara, significaría dejar atrás la caída de este año. Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre si este crecimiento será un simple repunte tras una caída o el inicio de un crecimiento sostenido. Este último escenario implicaría un retorno a un crecimiento genuino después de años de fluctuaciones en la actividad económica.
Una parte del repunte de 2025 está casi asegurada por razones estadísticas, dado el bajo nivel de comparación, especialmente en el primer cuatrimestre de este año. La mejora de los salarios reales y la reaparición del crédito contribuirán al crecimiento, aunque no garantizan su sostenibilidad.
Históricamente, los segundos años de los gobiernos han mostrado un mejor desempeño económico. Por ejemplo, durante la presidencia de Alberto Fernández, el año 2021 registró un crecimiento del 10% tras la caída provocada por la pandemia. Mauricio Macri también vio un crecimiento del 4% en 2017, después de un inicio de mandato complicado debido a un fuerte aumento de la inflación.
Incluso Cristina Kirchner experimentó un fenómeno similar en su segundo mandato, donde tras un periodo de contracción económica, se observó un repunte en 2014 gracias a la devaluación que mejoró la competitividad.
El exdirector del hemisferio occidental del FMI, Claudio Loser, ha señalado que la posibilidad de alcanzar un crecimiento sostenible dependerá de la implementación de reformas estructurales. Sin estas reformas, será complicado mantener la mejora, tal como ha ocurrido en años anteriores.
Estos repuntes se benefician de la comparación con la caída del año anterior, lo que será especialmente evidente en los primeros meses de 2025, que se compararán con una base de actividad y consumo extremadamente baja. El primer cuatrimestre de este año fue el más afectado por la devaluación y el aumento de la inflación.
La inflación de octubre también se espera que continúe su tendencia a la baja, consolidándose después del 3,5% registrado en septiembre. Según el análisis de EcoGo, se proyecta una inflación del 3% para este mes, lo que refuerza las expectativas de un repunte de la economía para 2025, a pesar del fuerte ajuste que enfrenta la economía. El presidente Javier Milei ha afirmado que este ajuste continuará en el año electoral.
El aumento del crédito también permitirá mejorar la capacidad de compra, especialmente en los sectores formales. Sin embargo, dado que representa una proporción menor en relación al PBI, su impacto será limitado. En octubre, se mantiene la tendencia de crecimiento de dos dígitos en el financiamiento al sector privado.
Un tema de discusión que seguramente surgirá en las próximas negociaciones con el FMI es si es posible alcanzar un crecimiento sostenido bajo un cepo cambiario o si será necesario liberar estas restricciones. El organismo ha manifestado en varias ocasiones su apoyo a un tipo de cambio único, libre y flotante para evitar situaciones de atraso cambiario.
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