Contexto Financiero y Expectativas

PPI destaca que la liquidez en el sistema bancario se mantiene holgada, con un stock de repos a un día que ronda los $4,9 billones. Además, el Tesoro cuenta con una posición de caja cómoda, con depósitos en pesos que alcanzan los $5,5 billones, sin contar la transferencia de utilidades del Banco Central de la República Argentina (BCRA) por otros $6 billones. En este contexto, no se anticipan cambios bruscos en el mercado.

La oferta de instrumentos para esta licitación es más corta y menos agresiva que en ocasiones anteriores. Se incluirán Lecaps con vencimiento en septiembre de 2026, Boncer con vencimientos en marzo y septiembre de 2027, y bonos en dólares con vencimientos en octubre de 2027 y 2028.

Renovación de Bonos en Dólares

El Tesoro también está intentando completar la colocación del Bonar 2027, con un límite de colocación de u$s305 millones para este bono y u$s250 millones para el Bonar 2028. Hasta ahora, se han captado cerca de u$s3.000 millones entre ambos instrumentos. Este movimiento es crucial para acercarse a los u$s4.400 millones necesarios para los pagos de julio, sin contar el desembolso del FMI por u$s1.000 millones.

PPI considera que la ausencia de instrumentos de duración larga en el menú de esta licitación podría beneficiar a los bonos en el tramo largo de la curva CER, especialmente al Boncer con vencimiento en septiembre de 2028. También será interesante observar la tasa de corte de la nueva Lecap de septiembre, ya que esto proporcionará una buena señal sobre las expectativas de Finanzas respecto a la parte corta de la curva de pesos.