El equipo económico aspira a avanzar con la licitación de bonos en dólares en el mercado local para cubrir los vencimientos de mitad de año. Qué otras alternativas explora
El Ministerio de Economía está implementando una estrategia en tres frentes para afrontar el vencimiento de deuda de julio, que asciende a USD 4.200 millones. Estas acciones incluyen la venta de activos, la búsqueda de nuevos mecanismos de financiamiento internacional y el impulso al mercado de capitales local. A pesar de que las recientes colocaciones de bonos en dólares han sido generalmente exitosas, se estima que Luis Caputo podría incorporar menos de USD 620 millones al Tesoro para fin de mes. Esto sugiere que podría ser necesaria asistencia externa para cumplir con los pagos a mitad de año.
Desde el inicio de las licitaciones de títulos en dólares, el Gobierno ha adquirido USD 931 millones, de los cuales se han utilizado algunos para el pago de deuda a organismos internacionales, lo que ha reducido sus depósitos en el Banco Central.
El viernes, el Ministerio de Finanzas adjudicó USD 300 millones a través de dos títulos: el Bonar 2027 (AO27) y el Bonar 2028 (AO28), ambos en moneda extranjera. Esta operación garantiza un ingreso de USD 150 millones por cada bono, que se contabilizarán en los depósitos del Tesoro a partir del martes 31 de marzo. Tras conseguir otros USD 131 millones en la segunda licitación del lunes, el saldo total alcanzará USD 619 millones antes de finalizar el mes.
Según el último informe del Banco Central de la República Argentina (BCRA), al 26 de marzo, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro ascendían a 188 millones de dólares, resultado de la conversión de $257.348 millones a un tipo de cambio de $1.370 por dólar.
La primera subasta de Bonar 2027 y Bonar 2028 permitió captar USD 300 millones. Cada bono aportó USD 150 millones, asegurando que se sumen a los depósitos del Tesoro el 31 de marzo. Así, el stock acumulado se elevaría a USD 619 millones, siempre que no haya movimientos de salida.
Más allá del financiamiento local, la atención se centra en el mecanismo que el ministro Caputo afirmó tener asegurado para cubrir los vencimientos de capital de julio, así como los de enero y julio del próximo año. Según fuentes del Ministerio de Economía consultadas por Infobae, no se trataría de un préstamo con bancos internacionales, como el realizado por el BCRA en enero, y se espera un anuncio en las próximas semanas.
Expectativas menores
Después de la licitación del viernes pasado, la Secretaría de Finanzas adjudicó este lunes USD 131 millones adicionales en Bonares 2027 y 2028, mediante una colocación por adhesión.
La operación incluyó dos series: el Bonar 2027 (AO27), que sumó 97 millones con una tasa interna de retorno efectiva anual de 5,12% y una tasa nominal anual de 5%. Por su parte, el Bonar 2028 (AO28) totalizó 34 millones, con una tasa interna de retorno efectiva anual de 8,86% y una tasa nominal anual de 8,52%. En ambos casos, se puede emitir hasta USD 2.000 millones para enfrentar el cronograma de vencimientos de julio.
El objetivo de esta emisión es atraer dólares del mercado, en un contexto donde el Tesoro busca diversificar sus fuentes de financiamiento y ofrecer opciones en moneda extranjera a inversores con distintos perfiles de riesgo y plazo.
La atención se centraba en si Finanzas lograría repetir la colocación máxima del AO27, como había ocurrido en subastas anteriores. En esta ocasión, el monto se ubicó apenas por debajo del tope de 100 millones de dólares. En el caso del AO28, la adjudicación fue más baja, con solo USD 34 millones frente al máximo permitido.
La referencia a una demanda consolidada sobre el AO27 sugiere que los inversores identifican este título como una opción sólida dentro del menú de bonos en dólares, dado que su vencimiento es en octubre de 2027, durante el mandato de Javier Milei. En contraste, el AO28 ha enfrentado un interés más moderado.
La evolución de las licitaciones muestra un creciente interés por los bonos en dólares, especialmente en el caso del AO27. El Gobierno ha conseguido captar recursos relevantes en ambas series, aunque la respuesta de los inversores frente al AO28 ha sido más contenida. La tasa de corte en torno al 8,5% es un elemento central en la definición de la demanda.
Con esto, el ministro Caputo ha demostrado que el “riesgo kuka” aún existe. Al difundir el resultado de la licitación del viernes, destacó que el monto a colocarse era de USD 150 millones. Sin embargo, el AO27 recibió ofertas por USD 466 millones y validó una tasa nominal anual (TNA) de 5,02%, mientras que el AO28 sumó USD 226 millones con una TNA de 8,5%. Caputo también detalló los diferenciales de riesgo país: 117 puntos básicos para el bono a 2027 y 460 puntos básicos para el título a 2028. Además, calculó una tasa forward bajo un escenario de alternancia política, que alcanzó 14,09% TNA.
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