La Secretaría de Finanzas de Argentina ha logrado retirar pesos del mercado sin mayores complicaciones. En una reciente licitación, enfrentando vencimientos por aproximadamente $9,5 billones, el Tesoro alcanzó un rollover de deuda del 108,09%. Esta acción se enmarca dentro de la política de torniquete monetario, en un contexto de inflación que se mantiene cerca del 3% mensual.
Detalles de la Licitación
En la licitación, se adjudicaron un total de $10,42 billones, recibiendo ofertas por $12,90 billones, lo que representa un rollover del 108,09% sobre los vencimientos del día. Los resultados fueron los siguientes:
- LECAP/BONCAP a: 15/5/26 – $2,21 billones | 2,60% TEM | 36,07% TIREA
- 30/9/26 – $0,41 billones | 2,53% TEM | 34,96% TIREA
- CER a: 15/5/26 – $2,74 billones a 0,37% TIREA
- 30/9/26 – $1,09 billones a 5,09% TIREA
- 30/6/28 – $1,87 billones a 8,7% TIREA
- Dólar Linked a: 30/4/26 – $0,08 billones a 6,35% TIREA
- Hard dólar a: 29/10/27 – USD 150 millones a 5,59% TIREA (5,45% TNA)
Análisis del Mercado
Matías Waitzel, socio de AT Inversiones, destacó que la licitación fue positiva para el Tesoro, con una buena distribución de la demanda entre los instrumentos. Las LECAP de corto plazo fueron las más solicitadas, con tasas alrededor del 2,6% mensual. También se observó un interés significativo en los CER, especialmente en los tramos más largos, donde el BONCER 2028 se colocó con una tasa real cercana al 8,7%.
Por su parte, Valentín Gómez García, analista de Adcap Grupo Financiero, mencionó que, a pesar de la alta demanda, el Gobierno decidió no adjudicar $2,5 billones, priorizando la señal de tasas sobre un financiamiento excesivo. La dinámica de la licitación estuvo influenciada por un dato de inflación de 2,9%, que sorprendió al alza, afectando la curva de tasas fijas.
El Bono en Dólares
Eric Ritondale, de Puente, calificó el resultado de la licitación del nuevo Bonar 2027 como muy positivo. Se esperaba un rendimiento más cercano al 6%, pero se colocó a una tasa del 5,74%, lo que fue mejor de lo anticipado. Este resultado se atribuye a una emisión inicial limitada de solo 150 millones de dólares, permitiendo al Tesoro aprovechar un momento favorable en el mercado.
De cara al futuro, la estrategia parece centrarse en emisiones bajo ley nacional, buscando fomentar el crecimiento del sistema financiero local en dólares. Se estima que el objetivo de alcanzar un programa de u$s2.000 millones es totalmente alcanzable, lo que permitirá al Tesoro cubrir sus necesidades financieras en moneda extranjera en los próximos meses.
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