El valor de las empresas del Merval creció 85% desde que asumió Milei: aumentó en casi USD 23.000 millones
Salvo Aluar y Ternium, las empresas que integran el índice local aumentaron su valor bursátil, aunque el índice general sigue siendo 40% inferior al pico de 2018. Se observan sectores más beneficiados y otros rezagados, además de advertencias sobre el tipo de cambio y la pérdida de competitividad.
Creció la capitalización de las empresas argentinas que cotizan en el Merval, tras el cambio de Gobierno. REUTERSLa capitalización de mercado de las empresas argentinas que cotizan en el índice Merval ha aumentado un 85% en promedio desde el inicio del gobierno de Javier Milei, alcanzando casi los USD 50.000 millones en total, con incrementos que han llegado hasta el 280% en dólares.
Esta información fue presentada por el CEO de Cocos Capital, Ariel Sbdar, basado en datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Utilizando el criterio de cotización de acciones, que se mide típicamente en pesos pero puede expresarse en dólares para facilitar comparaciones, se evidencia una “recapitalización” de USD 22.800 millones en el conjunto de las 21 empresas que forman parte del panel líder de la plaza financiera local.
El aumento promedio indica que las empresas han mejorado su market cap en un 85,5% desde los USD 26.600 millones que valían antes de la llegada del gobierno libertario. En particular, la compañía con mayor valor bursátil es YPF, que ha alcanzado un valor de USD 9.600 millones, lo que representa un incremento del 122% en los últimos diez meses, es decir, un aumento de USD 5.300 millones.
A pesar de ser la firma con mayor valor, no es la que ha tenido la mayor escalada de capitalización. Este honor corresponde a Sociedad Comercial del Plata, un holding con inversiones en sectores diversos como energía, transporte ferroviario, bienes raíces y turismo, que ha visto un aumento de cotización del 278,1% hasta alcanzar los USD 685 millones.
La compañía con mayor valor bursátil es YPF, que ya alcanzó un valor de USD 9.600 millones, lo que implica que mejoró su cotización un 122% en los últimos diez meses, es decir unos USD 5.300 millones.
En segundo lugar, Banco Galicia ha tenido un desempeño notable, con un crecimiento del 270% hasta los USD 7.161 millones tras adquirir todas las operaciones del banco HSBC. El Banco Supervielle también ha escalado un 261,89% hasta los USD 730 millones, seguido de Macro con un crecimiento similar, alcanzando los USD 4.734 millones.
Sin embargo, algunas compañías no han tenido el mismo éxito, como Mirgor, Cresud, Loma Negra, Central Puerto y Telecom, que tuvieron recapitalizaciones por debajo del promedio. Además, Ternium y Aluar sufrieron pérdidas en su valor de 26% y casi 29%, respectivamente.
La serie histórica del Merval, medida en dólares, indica que el pico actual es el más alto desde principios de 2018, cuando el S&P Merval alcanzó casi los USD 2.500, mientras que el actual proceso lo ha llevado por encima de los USD 1.500.
Así, se perfilan dos grupos diferenciados: las empresas del sector financiero y energético, que han experimentado un crecimiento significativo, y aquellas que no han podido aprovechar el momentum de los activos argentinos de renta variable. La mayoría de las firmas mencionadas están ligadas a la economía real, pero dependen más del movimiento del mercado interno y del consumo.
El aumento en la capitalización bursátil, medido en dólares, está relacionado con la fuerte apreciación relativa del peso tras la devaluación inicial del gobierno de Milei en diciembre. Desde entonces, la moneda local ha acumulado una revaluación del 2% mensual, aunque la inflación ha superado este ritmo. Esto ha llevado a que la moneda estadounidense pierda capacidad de compra en el mercado argentino, lo que, según algunos analistas, implica una pérdida de competitividad.
En este contexto, el economista Robin Brooks ha advertido sobre el riesgo de una gran devaluación del peso si se implementan más aranceles estadounidenses tras una posible victoria de Trump. Esta situación podría llevar a una presión depreciatoria insostenible sobre el peso argentino.
Los sectores productores de bienes comercializables han visto una leve mejora en su participación en la economía, pasando del 27% al 27,6%, lo que refleja un progreso limitado a pesar de la devaluación y la recuperación de la cosecha. La industria manufacturera, sin embargo, ha visto su participación en el PIB caer del 16,9% al 15,3%, evidenciando problemas de competitividad que limitan su capacidad para mantener la producción y las exportaciones.
Para los economistas, el futuro de la economía argentina depende de la capacidad de estos sectores para adaptarse y crecer, especialmente en un contexto donde la necesidad de dólares para el pago de la deuda y la recomposición de reservas del Banco Central es crítica.
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