El d贸lar oficial ha experimentado una ca铆da continua, marcando su cuarta disminuci贸n consecutiva. Este comportamiento ha consolidado lo que se conoce como la pax cambiaria, registrando su mayor descenso semanal en casi dos meses. A pesar de que el tipo de cambio se mantiene por debajo de la banda cambiaria, se encuentra m谩s cerca del 芦techo禄 que del 芦piso禄. Esta situaci贸n se produce a dos semanas del inicio de un nuevo esquema cambiario que ha incrementado la oferta de d贸lares, permitiendo al Banco Central (BCRA) reanudar sus compras de divisas.

En este contexto, el BCRA adquiri贸 otros 125 millones de d贸lares, acumulando as铆 un total de 687 millones de d贸lares en compras en lo que va de 2026, a pesar de un entorno de tipo de cambio a la baja. La estabilidad cambiaria se sostiene principalmente gracias a un apret贸n monetario que ha llevado a las tasas de inter茅s a niveles elevados, lo que a su vez ha aumentado el atractivo de los instrumentos en pesos y ha desalentado la demanda de d贸lares.

La iliquidez en el sistema bancario ha sido notable, lo que ha empujado las tasas de inter茅s a niveles altos. Esto se ha reflejado en la participaci贸n del BCRA en la oferta de d贸lares y en un alto grado de rollover en las 煤ltimas licitaciones. Seg煤n analistas, el objetivo central de la pol铆tica monetaria sigue siendo la desinflaci贸n, manteniendo un sesgo contractivo que se siente con fuerza en el mercado.

Desde la consultora IEB, se indica que bajo las condiciones actuales no se prev茅 un aumento significativo del tipo de cambio, y los niveles de incertidumbre permanecen contenidos. Por su parte, Max Capital ha se帽alado que, tras el dato de inflaci贸n de diciembre (2,8%), el gobierno parece decidido a seguir utilizando el tipo de cambio como ancla nominal. A pesar de las compras de d贸lares por parte del BCRA, la cotizaci贸n se ha mantenido estable, apoyada por la venta de instrumentos vinculados al d贸lar como cobertura.

Perspectivas Agr铆colas y Oferta de Divisas

La confirmaci贸n del sesgo contractivo de la pol铆tica econ贸mica ha llevado a los agentes a reducir sus tenencias en d贸lares. En las cinco ruedas anteriores, las liquidaciones promediaron 79,2 millones de d贸lares diarios, lo que indica un aumento significativo en la oferta de divisas. Adem谩s, el panorama agr铆cola es favorable, con la siembra de soja alcanzando casi el 94% del 谩rea proyectada para la campa帽a 2025/26, mientras que el ma铆z llega al 91,7%. En el caso del girasol, la cosecha avanza sobre el 16,3% del 谩rea apta, y la mayor铆a de los cultivos presentan condiciones normales a excelentes, lo que alimenta expectativas de mayores ingresos de d贸lares en el futuro.

En resumen, el d贸lar extiende su racha bajista en un entorno donde el BCRA acumula reservas y el mercado se mantiene atento a las tasas de inter茅s y a las condiciones econ贸micas generales.