J.P. Morgan anticipa una baja del riesgo país tras el triunfo de Javier Milei en las elecciones

El banco de inversión J.P. Morgan ha proyectado una notable disminución en el riesgo país Argentina y una rápida recuperación de los bonos soberanos, tras el reciente triunfo electoral de La Libertad Avanza (LLA), que ha fortalecido el respaldo político al oficialismo. Según sus estimaciones, se anticipa una reducción de más de 440 puntos básicos, lo que podría llevar el spread soberano a niveles cercanos a 650 puntos, en comparación con los 1.081 puntos registrados el viernes anterior a las elecciones.

J.P. Morgan destacó que la “sorpresa positiva” del resultado electoral y la consolidación de la coalición oficialista han transformado radicalmente las expectativas del mercado. El informe sugiere que el rendimiento EMBIGD de Argentina podría disminuir en 440 puntos básicos, alcanzando un mínimo del 10,2% previsto para el 9 de enero de 2025. A pesar de esta mejora, Argentina seguiría estando 170 y 206 puntos básicos por encima de países como Egipto y Pakistán.

El respaldo político y la influencia de Estados Unidos

El análisis de J.P. Morgan subraya que el apoyo político local y el respaldo de Estados Unidos crean un entorno favorable para la recomposición de precios en los activos soberanos. Se menciona que el apoyo estadounidense podría incluir medidas concretas para incrementar la demanda de bonos en dólares, como potenciales recompras. Este respaldo es considerado crucial para la recuperación económica.

Perspectivas para los bonos y la economía argentina

El banco ha recomendado mantener una posición de sobrepeso en títulos soberanos argentinos, sugiriendo que el país podría convertirse en “el mejor crédito soberano hasta fin de año”. Se espera que los bonos a largo plazo, como los Global 2038 y 2041, muestren una dinámica de recuperación significativa. Además, se estima que las tasas locales podrían acercarse a niveles más estables, similares a los observados tras la eliminación de controles de capital, cuando las Lecaps rendían alrededor del 30%.

Conclusiones sobre el riesgo país y el futuro económico

J.P. Morgan advierte que el enfoque principal se desplazará hacia el marco cambiario, dado que las recientes semanas han expuesto vulnerabilidades en el sistema de bandas, que carece de flexibilidad ante shocks. Esto podría requerir ajustes cambiarios para restaurar la acumulación de reservas. Finalmente, se proyecta que, tras meses de estancamiento, la actividad económica está lista para repuntar y que la inflación seguirá una trayectoria descendente.

Con el resultado electoral definido, J.P. Morgan considera que los mercados podrían retomar una narrativa de ciclo virtuoso de políticas ancladas en la disciplina fiscal, reforzadas por esfuerzos para incrementar las reservas internacionales.

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