Los compromisos del próximo año superan los USD 18.000 millones, y el riesgo país dificulta la emisión de nueva deuda. Milei busca evitar el “fantasma del default”
El Gobierno argentino ha confirmado que el swap de USD 20.000 millones con Estados Unidos se utilizará para garantizar los pagos de la deuda en moneda extranjera en 2026, en caso de que no se logre un refinanciamiento en el mercado voluntario. Esta información fue proporcionada por el presidente Javier Milei y el ministro de Economía Luis Caputo. Tras el anuncio, los bonos en dólares comenzaron la jornada con incrementos, y las acciones también mostraron un comportamiento positivo, mientras que los tipos de cambio disminuyeron gracias a la compra de pesos confirmada por el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent.
Compromisos de deuda y necesidades financieras
Para el próximo año, el Gobierno deberá cumplir con vencimientos de deuda en moneda extranjera que ascienden a USD 18.182 millones: USD 9.684 millones en capital y USD 8.498 millones en intereses, según datos de la consultora Eco Go. Las necesidades totales para cumplir con los compromisos alcanzan USD 29.636 millones, que incluyen USD 18.983 millones en capital y USD 10.653 millones en intereses, considerando también los pagos de bonos del Banco Central y las obligaciones de provincias y empresas.
Incertidumbres y estrategias del Gobierno
Las inquietudes de los inversores sobre la solvencia del país han aumentado debido al agotamiento de recursos del Tesoro para mantener el precio del dólar dentro de las bandas cambiarias establecidas en abril, tras el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 20.000 millones. Con el acuerdo de intercambio de monedas formalizado por Bessent, el Gobierno busca ofrecer certidumbre. Este acuerdo será ratificado en una reunión bilateral entre Milei y Donald Trump en el Salón Oval de la Casa Blanca, con especial atención en los pagos a bonistas privados programados para enero y julio.
Opciones de financiamiento y declaraciones de funcionarios
El ministro Luis Caputo explicó que en enero se deben pagar USD 4.200 millones en bonos. Se podría optar por un refinanciamiento, como es habitual en muchos países, o no tenerlo, como es el caso actual. Si no se logra refinanciar, se podría solicitar a Estados Unidos USD 4.200 millones del swap para garantizar el pago de los cupones de enero y julio, lo que debería ayudar a reducir el riesgo país.
El swap se estructurará entre el Tesoro estadounidense y el Banco Central, lo que implica que el Tesoro comprará esas divisas a la autoridad monetaria.
Por su parte, Milei afirmó que si el mercado no responde, Argentina contará con financiamiento de Estados Unidos para reprogramar la deuda, eliminando así el temor al default. Aseguró que el país es solvente y ha pagado USD 50.000 millones, destacando que se ha alcanzado el equilibrio fiscal, aunque persiste la duda sobre la liquidez.
Perspectivas y desafíos futuros
Un informe reciente de la consultora Analytica advirtió que las metas de financiamiento propuestas por el Gobierno son difíciles de alcanzar en un contexto de mayor riesgo país. El proyecto de Presupuesto 2025 preveía la colocación de USD 7.000 millones en deuda en moneda extranjera y USD 5.000 millones en BONTE, cuya emisión se suspendió debido al aumento de las tasas de interés.
Analistas de ConoSur Inversiones señalaron que el apoyo del Tesoro estadounidense es una señal contundente hacia el Gobierno y su plan económico. La utilización del swap como garantía podría reforzar este apoyo, pero para que la reducción del riesgo país sea sostenible, es necesario un mayor orden político y acercamientos entre el Gobierno y los gobernadores, que faciliten la implementación de reformas estructurales necesarias para un crecimiento sostenido a mediano y largo plazo.
El Gobierno ha respondido a las críticas sobre el bajo nivel de reservas del Banco Central, argumentando que muchas de las compras recientes se destinaron a pagos de deuda. Existe un consenso en el equipo económico de que cualquier endeudamiento en el mercado sería a tasas prohibitivas.
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