Proyecciones de inflación y actividad económica en Argentina
Un análisis realizado por más de 50 consultoras y bancos privados, tanto nacionales como internacionales, indica que la inflación en Argentina se mantiene estable, aunque la depreciación del peso limita una reducción más rápida. En cuanto a la actividad económica, se anticipa una desaceleración.
Según el informe de LatinFocus, la inflación disminuyó a 33,6% en agosto, bajando desde el 36,6% de julio, lo que representa el nivel más bajo desde julio de 2018 y por debajo de las expectativas del mercado. Se prevé que la inflación promedio siga moderándose en los próximos trimestres, gracias a un ajuste fiscal, mayor competencia en los mercados, menos restricciones a las importaciones y precios internacionales de materias primas más bajos. Sin embargo, la reciente depreciación del peso obstaculiza una disminución más rápida.
Los analistas proyectan un aumento promedio de los precios al consumidor del 42,1% para 2025, manteniendo la misma cifra que el mes anterior, y un 23,6% para 2026.
En el contexto económico, el informe destaca que durante el primer trimestre, el Producto Bruto Interno (PBI) creció un 0,9% en términos trimestrales desestacionalizados, mientras que en el segundo trimestre se contrajo un 0,1%. En este período, el gasto privado, la inversión fija y las importaciones mostraron retrocesos, mientras que las exportaciones y el consumo público tuvieron un mejor desempeño.
Para el tercer trimestre, las proyecciones de los analistas se han ajustado a la baja, anticipando una leve contracción. En julio, la actividad económica se redujo por tercer mes consecutivo.
Los analistas de Itaú Unibanco han señalado que, debido al débil desempeño de los indicadores líderes del tercer trimestre y el impacto de las altas tasas de interés reales sobre el consumo, en medio de la turbulencia política, existen riesgos significativos a la baja para la proyección de crecimiento del PBI, que se estima en un 5,0% para 2025.
La producción industrial y la construcción cayeron en julio, y la recaudación tributaria disminuyó en términos reales en agosto. Según el índice mensual de la Universidad Torcuato Di Tella, la confianza del consumidor bajó un 13,9% entre julio y agosto, afectada por el deterioro de las perspectivas macroeconómicas y la menor disposición a adquirir bienes duraderos y propiedades.
En cuanto a las perspectivas, Sergio Armella de Goldman Sachs afirmó que la debilidad probablemente continuará durante los últimos meses del tercer trimestre. Las condiciones financieras internas más restrictivas desde mediados de julio, junto con el aumento de la incertidumbre política y económica antes de las elecciones legislativas de octubre, afectarán el crecimiento. Sin embargo, se espera que la economía retome una tendencia de crecimiento positivo en el cuarto trimestre.
Los panelistas de FocusEconomics prevén que el PBI crezca un 4,4% en 2025, lo que representa una reducción de 0,3 puntos porcentuales respecto a la proyección anterior, y un 3,0% en 2026.
En resumen, el peso ha experimentado una notable depreciación en el trimestre, en un contexto de derrotas legislativas y una pérdida electoral en la provincia de Buenos Aires, lo que ha generado inquietud sobre las perspectivas del presidente Milei de cara a las elecciones legislativas de octubre, aumentando la incertidumbre sobre la continuidad de su programa fiscal.
Las tasas de interés han aumentado considerablemente, lo que se espera que impacte la demanda interna. Hacia finales de septiembre, el peso mostró cierta recuperación tras el anuncio de una posible asistencia financiera de Estados Unidos, aunque el acuerdo aún no ha sido firmado.
Por lo tanto, los analistas han revisado a la baja sus estimaciones de crecimiento para este año y el próximo. A pesar de esto, se espera que Argentina se posicione entre las economías más grandes de América Latina con un crecimiento acelerado en 2025 y 2026, impulsada por la liberalización económica y la reducción de la inflación. Sin embargo, un resultado adverso para Milei en las legislativas representa un riesgo considerable.
Finalmente, se estima que el peso cerrará 2025 en 1.496,4 por dólar y 1.736,4 por dólar en 2026, lo que indica que el tipo de cambio seguirá debilitándose hacia fin de año.
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