El Gobierno se prepara para enfrentar una semana de tensiones incrementadas con el dólar. En este contexto, se ha decidido implementar una medida que aclara el límite sobre un «rulo» que se había anticipado hace dos semanas, y que muchos en el mercado interpretan como un regreso al cepo cambiario.
A partir del lunes, las sociedades de bolsa informan que no podrán adquirir dólares financieros si mantienen su cartera o la de empresas afines financiadas en pesos a través de cauciones.
La decisión oficial se dio a conocer el viernes por la tarde, tras una jornada crítica en la que el dólar contado con liquidación aumentó un 2,2% a $1.478, superando el límite de la banda cambiaria de $1.472, y acumulando un incremento de más del 9% en el mes. La respuesta del gobierno llegó rápidamente con dos aclaraciones de la Comisión Nacional de Valores (CNV) sobre las condiciones para operar en el mercado de capitales.
El organismo emitió el Criterio Interpretativo (CRI) N° 98, que establece que los Agentes de Liquidación y Compensación (Alycs), es decir, los brokers y sociedades de bolsa, no podrán comprar CCL si han tomado cauciones y pases en pesos con su propia cartera. Esta norma modifica una disposición de la gestión anterior de Sergio Massa como ministro de Economía, que hasta ese momento solo aplicaba a las operaciones de clientes.
Sin embargo, ante la incertidumbre generada entre operadores y analistas, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, aclaró a través de la red X que la CNV iba a proporcionar más información. A las 23 horas, en un horario inusual, el organismo emitió una segunda corrección (N° 99) que reemplaza la anterior, especificando que la limitación «opera exclusivamente para la cantidad neta de moneda extranjera a liquidar, la que no podrá en el conjunto de esas cuentas y subcuentas generar saldo a cobrar».
La CNV aprobó el Criterio Interpretativo N° 99, que deroga el CRI N° 98. Esta aclaración a la normativa vigente también señala que no aplica para la venta del stock de bonos anteriores a su dictado.
Se ha observado que varias sociedades de bolsa estaban aprovechando un «vacío legal» en la normativa que les permitía utilizar su propio patrimonio para dolarizarse con fondos obtenidos a través de cauciones. En este contexto, la CNV mantuvo conversaciones con las Alcycs y las cámaras de agentes, informando que la medida no es un «endurecimiento», sino una aclaración de la normativa existente.
«Hay una restricción que nunca se terminó de levantar, si tienes caución con pesos no puedes comprar dólares… no esperamos que ocurra nada mañana (por este lunes), si alguno se veía tentado a jugarse a la suba del dólar, que lo haga genuinamente, no con pedal», afirmaron fuentes oficiales.
El Gobierno ha tomado esta medida tras una semana desastrosa para los mercados. La contundente derrota electoral en la provincia de Buenos Aires, por casi 14 puntos, provocó un aumento del riesgo país por encima de los 1.000 puntos, una caída del 17% en las acciones en dólares y un incremento del tipo de cambio oficial del 6,7% a $1.455, quedando a un 3% de la banda superior.
Este conjunto de circunstancias llevó al equipo de Luis Caputo a improvisar medidas, como la reducción de tasas de pases pasivos del 45% al 35% y la promesa a los bancos de aflojar los encajes diarios. Sin embargo, la reducción de tasas, junto con el temor en el mercado a la imposibilidad de pagar la deuda en dólares en enero, ha generado una mayor demanda de dólares, lo que ha llevado al gobierno a aplicar restricciones.
Impacto en el Mercado
La CNV ha emitido el CRI 99 que deroga el CRI 98, que establece que a partir del lunes las sociedades de bolsa no podrán comprar dólares si tienen financiamiento en pesos. «La CNV acaba de sacar el CRI 99 que deroga el CRI 98 de hace unas horas. A partir del lunes las sociedades de bolsa no podrán comprar dólares si tienen financiamiento en pesos. No hay cambios adicionales para los clientes», advirtió Ariel Sbdar, CEO de la sociedad de bolsa y la app para operar en el mercado financiero Cocos.
En otras Alycs, interpretaron la serie de medidas como un «síntoma» de las complicaciones crecientes en el mercado de cambios. «Es absurdo, como si las Alycs estuvieran tomando caución en pesos para comprar dólares, eventualmente podría haber alguna que tome pesos para comprar dólares, esto es más cepo», señalaron con reservas.
El Gobierno busca que los brokers desarmen sus posiciones apalancadas en dólares. Solo podrán comprar CCL financiado con caución si venden los dólares a otro cliente en el mismo día, pero en el mercado no creen que esto sirva para reducir el dólar. «Nos liquida y nos complica el trading, a veces es muy difícil llevar cuánto vendes y compras minuto a minuto, va a sacar un montón de liquidez al mercado», comentó otro operador.
El otro riesgo que observan es que si las Alycs deben deshacerse de las cauciones cuando operan en un día para poder comprar dólares, tendrán que salir a vender letras del Tesoro (Lecap), lo que hundiría aún más su precio.
Fin al rulo: desde el lunes, limitan a los brokers la compra de dólares financieros
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