Buenas prácticas para mantener condiciones de financiamiento sostenibles
El mercado de capitales argentino está en un proceso de transformación notable. Durante años, el aislamiento financiero y la predominancia del sector soberano han definido el ritmo de las emisiones. Sin embargo, las condiciones están cambiando, lo que abre nuevas oportunidades para las empresas que buscan financiamiento sostenible y profesional.
Este cambio de paradigma implica que el financiamiento privado se vuelve más costoso para algunas empresas, ya que el control de cambios ha mantenido tasas artificialmente bajas.
Para adaptarse a este nuevo contexto, es crucial destacar que existen herramientas concretas y buenas prácticas que pueden fortalecer el perfil crediticio, prevenir desajustes y minimizar riesgos financieros. A continuación, se presentan algunas de ellas.
Gestión activa de activos y pasivos: el punto de partida
Una gestión financiera prudente comienza por evitar descalces en la generación de caja frente a las obligaciones. Tener pasivos que deben ser afrontados antes de generar los ingresos necesarios puede comprometer gravemente la estabilidad financiera de la empresa.
Además, contar con flexibilidad en la estructura financiera, utilizando instrumentos adaptables a diferentes contextos, ayuda a anticiparse a choques externos. La vigilancia constante sobre estos indicadores es clave para mantener la confianza del mercado.
Fideicomisos financieros: aislar flujos para mejorar condiciones
Una herramienta cada vez más valorada es la securitización de flujos a través de fideicomisos financieros. Este instrumento permite separar activos o ingresos predecibles (ventas, exportaciones, cobranzas) para estructurar emisiones con calificaciones crediticias superiores a las de la compañía.
Entre las ventajas se destacan:
- Reducción del costo de financiamiento.
- Aislamiento del riesgo corporativo.
- Mejor acceso al mercado incluso en contextos volátiles.
La deuda no se resuelve con más deuda: el rol del equity
Otra herramienta menos utilizada en Argentina es el desapalancamiento a través del mercado de capitales, es decir, mediante emisiones de acciones. Emitir acciones reduce el peso de la deuda en el patrimonio, lo que puede ser la mejor alternativa para restaurar la sostenibilidad financiera sin caer en default o reestructuraciones forzadas.
Existen varios casos que han utilizado ampliaciones de capital para fortalecer su balance y disminuir el ratio de deuda sobre patrimonio. Hoy, muchas empresas medianas podrían seguir este camino: atraer capital de inversores institucionales dispuestos a invertir en compañías con activos valiosos pero mal financiadas. Esto es aún más relevante ahora que se están eliminando muchos controles de flujos de capital por parte del BCRA y de la CNV.
A menudo, se sigue fomentando el crecimiento mediante mayores colocaciones de deuda, pero en el contexto actual, esto ya no es viable. Las empresas deben comparar sus ratios de apalancamiento con los de sus pares para no ser percibidas como desfavorables. Si tienen proyectos de expansión ambiciosos y necesitan financiamiento, abrir capital sería una respuesta natural.
Más allá de las condiciones coyunturales y del mercado que puedan afectar la valuación de la empresa, la evidencia muestra que los inversores premiarán a aquellas empresas que no han tenido que reestructurar sus pasivos, lo que indica un entendimiento de cómo disminuir su riesgo.
Calidad de información y gobierno corporativo: señales de confianza
Mejorar el perfil crediticio no es solo una cuestión contable, sino también cultural. Invertir en prácticas como:
- Estados contables auditados,
- Planes de negocios claros y realistas,
- Diálogo proactivo con calificadoras e inversores,
- Buen gobierno corporativo (directores independientes, comités, políticas ASG),
construye una percepción positiva en el mercado. La coherencia entre lo que se dice, se planifica y se ejecuta es fundamental para consolidar la confianza.
En esta línea, paneles como el de Gobierno Corporativo de BYMA pueden ser una guía útil para mejorar estándares de manera gradual.
Del síntoma a la solución: tres pilares para una estrategia sostenible
Las compañías que identifican señales de alerta financiera deben actuar con visión a largo plazo. Algunas acciones recomendadas son:
• Relación con el mercado:
Mantener un contacto fluido con calificadoras, inversores y reguladores. Explicar la estrategia y demostrar compromiso con un camino sostenible.
• Transparencia y previsibilidad:
Emitir información clara, coherente y auditada. Mostrar consistencia entre planes y resultados.
• Rediseño de pasivos:
Optimizar el perfil de deuda: mayor plazo, menor exposición cambiaria, menor peso sobre patrimonio. Explorar soluciones como fideicomisos y emisiones de capital.
Las herramientas para fortalecer el perfil financiero están disponibles. Fideicomisos, emisiones de equity y estructuras de pasivos bien diseñadas no solo mejoran las condiciones de financiamiento, sino que también fortalecen la reputación institucional.
Las empresas que adopten estas buenas prácticas no solo evitarán escenarios críticos, sino que estarán mejor posicionadas para aprovechar las oportunidades que ofrece un mercado de capitales en evolución.
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